él riesgo país de Venezuela avanzaba al ritmo de los acontecimientos políticos de las últimas semanas y marcó una fuerte caída, superior a 3.800 puntos básicosdespués de la captura de Nicolás Maduro en Caracas y su posterior traslado a Estados Unidos.
La evolución del indicador pronostica que el mercado ve al menos alguna posibilidad de una reestructuración razonable de la deuda del país caribeño. Los bonos de la deuda de Venezuela están en default desde 2017 y las agencias de calificación crediticia no han cambiado su calificación en los últimos días.
El viernes 2 de enero, antes de la captura de Maduro, cerró en 12.764 puntos. El lunes siguiente, con Maduro detenido en una prisión de Nueva York, cayó a 8.898 puntos, una caída de 3.866 puntos en un solo día.
El lunes pasado, la demanda de los inversores hizo subir el valor de los bonos más del 30%, más de 10 centavos por dólar. La anticipación generada por el cambio político en Venezuela reafirmó las esperanzas de que se lleve a cabo una de las reestructuraciones de deuda soberana más grandes y posiblemente más complejas de la historia.
En los días siguientes, como era de esperar, hubo uno toma de ganancias y los títulos soberanos comenzaron a ceder parte de sus ganancias. Hacia el mediodía del jueves, el riesgo país se ubicaba en 10.415 puntos, 215 unidades menos que al inicio de operaciones. Después del salto de precios del lunes, la mayoría perdió entre 2 y 2,5 centavos.
Pese a todo, y con el riesgo país más alto de la región, Venezuela volvió a estar en el radar de los inversores. Las acciones tanto del soberano como de PDVSA, la compañía petrolera estatal, «han duplicado aproximadamente su precio en el transcurso de 2025, pero aún deberían ver un repunte mayor», dijeron analistas de JPMorgan en un informe a los clientes. El repunte coincidió con el inicio del segundo mandato del donald triunfo a la presidencia de Estados Unidos.
Entre el Gobierno y la petrolera incumplieron el pago de bonos con un valor nominal de unos 60 mil millones de dólares en circulación, según cálculos de analistas citados por Reuters.
La debacle financiera de Venezuela es aún mayor. La deuda externa total del país, incluidas otras obligaciones de PDVSA, préstamos bilaterales y laudos arbitrales, asciende a entre 150.000 y 170.000 millones de dólares.
Los inversores dicen que cualquier reestructuración de la deuda será larga y compleja, lo que podría limitar los precios de los bonos. «El incertidumbre política persistente«La alta probabilidad de una larga y complicada reestructuración de la deuda y la limitada visibilidad de la capacidad de pago de Venezuela probablemente limitarán el aumento de los precios de los bonos», dijo. Alejo Czerwonko, Director de Inversiones en Mercados Emergentes USB.
Los analistas de Citi Predicen que será necesario «un marco de acuerdo multianual y multicanal», dada la enorme cantidad de deuda involucrada, la base de acreedores altamente fragmentada y las cuestiones legales y de sanciones de Estados Unidos. «Esperamos que la reestructuración de la deuda de Venezuela sea excepcionalmente compleja, comparable a la de Grecia en 2012», señalaron en un informe.
Citi ya ha elaborado un «caso base» para la reestructuración de la deuda. Consiste en imponer a Venezuela un recorte de capital del 50%. de sus bonos actuales y luego ofrece un nuevo bono a 20 años y otro bono de cupón cero a 10 años para compensar todos los pagos de intereses atrasados desde 2017.
«Suponemos que la deuda debería reducirse al menos a alrededor del 85% deuda/PIB en el momento de la reestructuración», frente al casi 175% actual, afirman los analistas de Citi. «Suponiendo que el 14% de los ingresos petroleros se destinen a obligaciones de deuda externa, los nuevos bonos podrían permitirse un cupón de alrededor del 4,4%», agregaron.
El nuevo escenario político desencadenado por la detención de Maduro y el papel de Estados Unidos en la economía venezolana abre aún más incertidumbres. Las diversas sanciones que el gobierno estadounidense estaba aplicando al régimen chavista y su impacto en la economía actual tienen un futuro incierto. La nueva etapa también podría contar con el apoyo de la Fondo Monetario Internacional (FMI)una organización sin vínculos con Venezuela desde hace más de dos décadas.
Con información de Reuters
