La dinámica del tipo de cambio confirma la tendencia en el primer semestre de 2026: la debilidad de las importaciones dará lugar a una demanda limitada del mercado, el crecimiento de los depósitos privados en el sistema alcanzará un récord de 39.000 millones de dólares y el superávit comercial y las emisiones de deuda corporativa darán lugar a ingresos de divisas estables y continuos.
En este contexto, el banco central incrementó las compras diarias en el mercado de divisas para mejorar su posición de reservas, pero como resultado no generó ninguna presión sobre el tipo de cambio.
Los depósitos privados en efectivo en moneda extranjera ascendieron a 38.677 millones de dólares, un aumento de 1.695 millones de dólares desde principios de este año, un crecimiento del 4,5%, lo que es otra manifestación de la estabilidad del tipo de cambio.
¿Qué esperar del precio del dólar estadounidense en los próximos meses? Los principales indicadores del segundo trimestre son Liquidación de divisas agrícolasen su pico estacional antes del invierno.
La reducción de la escalada de los conflictos bélicos en Oriente Medio también puede reactivar la situación en Oriente Medio. flujo de capital Deuda negociable y liquidaciones subsoberanas.
Con niveles de ingresos estables en el mercado de divisas, El peso podría seguir apreciándose por más tiempoincluso si las tasas de interés luchan por superar la inflación anual esperada.
él índice de tipo de cambio real multilateral Un informe compilado por el banco central basado en las condiciones monetarias e inflacionarias de los principales socios comerciales de Argentina mostró que la competitividad cambiaria ha aumentado en lo que va del año. cayó casi 10 puntos porcentualesahora en 85,6 puntosUtilizando la base de equilibrio teórico de 100 a mediados de 2015, esta brecha tiene el mayor impacto en el desempeño exportador de productos industriales, aunque no se ha notado en áreas con altos superávits como la agricultura, la energía y la minería, que actualmente son motores de crecimiento.
Estas variables no implican que los tipos de cambio sean necesariamente estáticos. con un La inflación se mantiene estable en el 3% Desde una perspectiva mensual, el precio del dólar puede aumentar moderadamente dentro del rango de flotación, pero permanecer dentro de un rango sustancial del 20% en relación con el límite superior establecido por el banco central para desencadenar las ventas.
¿De qué dependerá el diferencial cambiario a corto plazo?
Juan Manuel FrancoEl economista jefe del Grupo SBS destacó que «incluso en un contexto de alta volatilidad, el BCRA continuó comprando dólares en MULC y cerró el primer trimestre con un saldo positivo de $4.386 millones. Ahora, ante una cosecha abundante, la atención se centrará en el ritmo de las compras y en si la expansión del peso resultante es absorbida por el BCRA o el Tesoro y en qué medida, para evitar presiones nominales».
Ahora, ante una cosecha abundante, la atención se centrará en el ritmo de las compras y en si la expansión resultante del peso será absorbida por el BCRA o el Tesoro (Franco), y en qué medida.
para analistas GMA Capital«Este programa revela una limitación conocida: sin mejoras estructurales en la cuenta corriente de la balanza de pagos, la balanza depende de los flujos financieros. Desde principios de año, la dinámica de los mercados libres de divisas ha proporcionado un apoyo adicional, con la oferta de dólares favoreciendo nuevamente al mercado».
«De cara al futuro, es probable que la estacionalidad refuerce esta dinámica. Según la BCBA (Bolsa de Cereales de Buenos Aires), la cosecha de cereales secundarios de 2026 aportará casi 35.000 millones de dólares, alrededor de un 6% más que en 2025. La pregunta es si este equilibrio (más oferta y menor demanda) es suficiente para mantener el ritmo de compras del BCRA y acumulación de reservas, dijo GMA Capital.
analizar capital de los molinos Centrándose en el equilibrio entre la liquidez del sistema y las tasas de interés: «Reducir el encaje legal del 50% al 45% significa inyectar una cantidad correspondiente de liquidez en el sistema. Parte de estos pesos puede usarse para actividades más grandes y también para satisfacer la demanda de activos financieros, ya sea deuda en pesos o en dólares. En el corto plazo, esto tenderá a aflojar las tasas de interés, aunque si no se maneja adecuadamente también creará cierta presión sobre el tipo de cambio».
de Gestión de calidad estupenda Advirtieron que «los mayores desafíos seguirán estando en el mundo del dólar, donde la caja de dinero todavía parece justa y la demanda es muy fuerte. Pero esto tiene implicaciones para el mundo del peso. Las políticas restrictivas tienen un costo, y queda por ver hasta dónde está dispuesto a llegar el equipo económico para flexibilizarlo y cuáles pueden ser los resultados en un año electoral».
«A medida que avanza la limpieza de cosechas, es posible que comencemos a ver una mayor demanda de seguros». vinculación al dólarya que el tipo de cambio sigue teniendo un exceso de oferta y todavía parece muy bajo», agregaron.
«En el lado externo», argumentó. Capital máximo– Las monedas más fuertes pueden compensar parte del impacto debido a los mayores precios de la minería y el petróleo, junto con cosechas y flujos financieros excelentes. inversión extranjera directa Los problemas de deuda también afectan a estos sectores».
El informe de Max Capital continúa: «El impacto general de esta dinámica será un ligero aumento de la inflación y una acumulación más rápida de reservas, a pesar de una mayor apreciación real de la moneda. Desde una perspectiva estructural, el shock refuerza la dinámica reciente, favoreciendo la energía y la minería, los sectores de más rápido crecimiento, pero afectando la producción industrial».
Al mismo tiempo, para los analistas portafolio personal”, “El frente cambiario se mantiene sólido a pesar de los shocks externos y es probable que esto continúe a medida que se acerca una temporada favorable para la acumulación de reservas. A partir de abril, se espera que las liquidaciones agrícolas se aceleren significativamente, lo que permitirá mayores compras del BCRA. Esto permitirá mantener la elevada oferta de cuentas financieras que han generado saldos de divisas (promediando 1.570 millones de dólares mensuales en noviembre/febrero) a través de compensaciones de colocación corporativas y provinciales. aversión al riesgo La suspensión por parte del mercado global de las salidas privadas de los mercados extranjeros conducirá a la reducción de la oferta antes mencionada.
La formación de activos extranjeros minoristas cayó a 1.310 millones de dólares en febrero desde 1.470 millones de dólares en enero, muy por debajo del promedio de septiembre/octubre de 4.700 millones de dólares (PPI).
«Por el lado de la demanda, la publicación del informe del mercado de divisas de febrero proporcionó información valiosa sobre la dinámica. La desaceleración de la actividad económica en febrero, junto con el avance de las importaciones antes de las elecciones, dio lugar a importaciones no energéticas de sólo 3.860 millones de dólares, por debajo del promedio de septiembre/octubre de 5.600 millones de dólares y el nivel más bajo desde junio de 2024 (3.400 millones de dólares), cuando se pagaron 174 millones de dólares. Los minoristas aún tienen que pagar 174,17 millones de dólares en junio. muy por debajo del promedio mensual de septiembre/10 de $4.7 mil millones», encontraron en Portfolio Personal.
