Los ingresos en dólares por la emisión de Bonos Negociables por parte de empresas y provincias son un puente para el Gobierno hasta que comience el arreglo de cosecha.
Por ahora, el escenario es ideal. El Banco Central (BCRA) no compra ni vende bonos vinculados al dólar (se ajustan por devaluación) como lo hacía hasta hace poco. El mercado recibe los pesos entregados por el BCRA en cada compra sin trasladarlos a precios y con una leve reducción de las altas tasas de interés, que son el otro ancla de este esquema.
Inversiones en navegación Dijo que terminó una semana «donde las acciones subieron fuertemente y el Merval (índice de acciones líderes) está en camino de subir un 5% en términos de dólares, lo que refleja la mejora en los activos de riesgo».
Otro dato positivo para Inversiones en navegación fue la colocación de ON por parte de YPF por $550 millones bajo ley de Nueva York a 8 años a una tasa de 8,1% anual. “Con esta transacción, los emisores corporativos y provinciales acumulan $7.200 millones colocados desde octubre pasado”.
A esto se suma la emisión de 800 millones de dólares en deuda por parte de la provincia de Córdoba esta semana, lo que eleva los dólares corporativos y provinciales a 8.500 millones de dólares desde las elecciones de mitad de período de octubre. Una cosa a tener en cuenta: No todo irá a parar a las reservas del Banco Central porque algunas emisiones eran para cancelar vencimientos de capital de emisiones anteriores o para pagar intereses. Por otro lado, existe un plazo de 180 días para liquidar estas monedas, por lo que el Banco Central las irá acumulando paulatinamente. Los acuerdos pendientes suman alrededor de 3.600 millones de dólares.
Aldazábal y Cía. Recordó que esta semana hay pagos en dólares del PUL26 de Chubut, de EDEMSA, Pluspetrol, Arcor, Aeropuertos Argentina 2031, el CO27D de Córdoba y el OTS3O de Oiltanking Ebytem.
el consultor FMyA quien dirige Fernando Marull En su informe indicó que «los datos de esta semana han sido mixtos. En el lado positivo, el Banco Central ha seguido comprando reservas ($900 millones en enero) y el dólar bajó ($1.430). Por 3 razones está comprando: agricultura, colocación de deuda corporativa y altas tasas de interés. El BCRA debería seguir comprando en las próximas semanas, pero la cosecha en abril es buena. Falta de lluvias».
FMyA indica que «la estrategia del Gobierno es que la liquidez sea aportada por las compras de dólares del BCRA. El Tesoro todavía tiene pocos pesos ($3 mil millones) en el BCRA y sólo queda un colchón de $10 mil millones en los bancos comerciales. Pero esto es para pagar la deuda en pesos. Las altas tasas buscan contener el dólar y la tercera semana indirectamente la inflación +6%, que en la tercera semana de enero se mantiene alta. Proyección de 2,4% y no descartamos que sea mayor).
el consultor Vistas económicas quien dirige miguel quiguel Señaló que el debate sobre el futuro de la industria y quienes piden el regreso de la economía protegida. «Quizás no estemos sólo ante un cambio de modelo, sino una transformación estructural que la Argentina viene postergando desde hace décadas y que ahora emerge de manera ineludible».
Vistas económicas Añade que «esta transición no está exenta de riesgos que podrían descarrilar el proceso. El primero es la velocidad de la corrección. apertura comercial Está ocurriendo simultáneamente con una apreciación relativa del tipo de cambio real. Esta combinación acelera el impacto en los sectores comercializables menos competitivos antes de que los nuevos sectores maduren lo suficiente como para absorber la oferta laboral. El segundo factor es el contexto general. A diferencia de las transiciones del siglo XX, esta reconfiguración se produce bajo la amenaza de desindustrialización prematuraun concepto popularizado por el economista Dani Rodrik. El riesgo es que la industria se vea afectada antes de que el país sea lo suficientemente rico.y que el sector servicios (cuyos puestos de trabajo están hoy amenazados por la Inteligencia Artificial) no es el gran empleador que fue en el pasado.
La consultora ve riesgos: «el ánimo social sigue siendo la variable más volátil y determinante, y cualquier cambio brusco en la percepción del futuro podría poner en peligro la viabilidad política de la transformación. La reconversión productiva de Argentina no es sólo una opción modélica, sino un cambio estructural inevitable para el desarrollo. La discusión madura, por tanto, no es cómo frenar este cambio para volver al pasado, sino cómo minimizar el daño económico, la transición será el desafío de la política económica. Construir puentes para asegurar que esta destrucción creativa redunde en una modernización inclusiva y no dualidad permanente.»
grupo financiero adcap Ante este giro de la economía, recomienda bonos en dólares «respaldados por la continua acumulación de reservas del BCRA y la expectativa de compresión del riesgo país. La reciente recompra de deuda de Ecuador podría actuar como un catalizador relevante si los mercados comienzan a descontar una estrategia similar de gestión de pasivos para Argentina».
tapa publicitaria estima «un aumento potencial entre ahora y diciembre de alrededor del 13% para los bonos de 2030 y del 16% para 2035, y es probable que una parte importante del rendimiento se materialice pronto a medida que se consolide la acumulación de reservas».
Por otro lado, señala que «las altas expectativas de inflación han mantenido la curva de tipos fijos invertida, creando oportunidades atractivas para los inversores con un horizonte ajustado de tres a cuatro meses. Sin embargo, creemos que los instrumentos ajustados por inflación (CER) ofrecen una propuesta de valor más convincente en el corto plazo, una visión compartida por nuestros colegas en Nueva York».
el consultor 1816 indicó que «los depósitos en pesos del Tesoro en el BCRA, que permitieron financiar Anker Point (los bancos prefieren préstamos a particulares que al Estado) cayeron el lunes a $2,3 billones (mínimo desde mediados de 2024), y como el Tesoro debe pagar cuotas a organismos internacionales en dólares por $1.000 millones, los bonos del Tesoro podrían seguir cayendo hasta por 15 días en los próximos días. Los depósitos en dólares en el BCRA son de 349 millones de dólares». firme, la incógnita es qué hará el Gobierno».
«En febrero, la demanda de divisas suele bajar y las compras spot también podrían aliviar la situación de liquidez, pero siempre y cuando no se compensen con más ventas de Lelink (bonos vinculados a la devaluación) en el mercado secundario. En cualquier caso, hay otras formas de crear pesos. De hecho, el 6 de enero, la última vez que el Tesoro tuvo que comprar dólares para pagar al BCRA, utilizó sus depósitos comerciales (Bonares y Global) del BCRA y, para no presionar demasiado las tasas, el BCRA inyectó 2.200 millones de dólares para operaciones no identificadas (¿suponiendo que fueran compras de bonos en bloque que esta vez no se hicieron en la pantalla?), preguntó. 1816.
para el consultor F2 quien dirige Andrés Reschini “Las colocaciones primarias de deuda corporativa gozan de buena demanda debido a la liquidez en moneda extranjera del sistema financiero local, que acumula depósitos privados en alrededor de 38 mil millones de dólares, así como la compresión de los rendimientos entre la deuda senior y la deuda global estadounidense. Por eso, las colocaciones siguen aumentando la oferta de divisas y los subsoberanos no quieren quedarse afuera. Tanto es así que Córdoba está lista para salir en busca de unos 800 millones de dólares de los cuales 116 millones se destinarán a recompra de deuda y el resto se destinará a obras.
Además, F2 comparte la preocupación por «las escasas lluvias de enero en el núcleo que empiezan a preocupar al sector agrícola y este será un tema que cobrará mayor relevancia si no hay chubascos en los próximos días junto con la cercanía al tratamiento de la reforma laboral y las negociaciones políticas en este sentido».
Esta semana los inversores estarán ocupados en el Subasta de bonos del Tesoro. Hoy es la convocatoria y se dará a conocer el menú de títulos que se licitarán. de acuerdo a Grupo financiero adcap «Las caras del tesoro vencimientos por 12,9 mil millones de dólares y sólo tiene 2,3 billones de dólares en depósitos en el Banco Central. Además, tiene unos 11.000 millones de dólares en bancos comerciales, de los cuales podría destinar unos 5.000 millones de dólares para cubrir rescates en caso de que la recuperación sea inferior al 100%, como ocurrió en la última licitación. La liquidez en el sistema sigue siendo escasa, así que esperemos una tasa de transferencia del 80% si las condiciones no se relajan. Anticipamos un menú diversificado, en línea con las últimas licitaciones, destinado a ofrecer una cobertura completa y mejorar la participación. También esperamos un cierto grado de concesión, como en las colocaciones anteriores, con el objetivo de maximizar el volcado«.
Mientras tanto, afuera en el mercado de repuestos, El oro abrió al alza y superó los 5.000 dólares la onzaun precio que los analistas habían estimado durante mucho tiempo que se superaría a finales de año. Bitcoin no pudo detener su colapso y estuvo a punto de superar los 86.000 dólares. Los tres principales indicadores de la Bolsa de Nueva York abrieron en números rojos y el VIX, llamado «índice del miedo», subió un 4,25%, hasta 19,13 unidades. Más de 20 puntos es una señal de alerta para los inversores.
Es probable que los inversores sigan apostando por los ETF de oro y los bonos de deuda. Serán selectivos en el mercado de valores.
