Después de alcanzar un mínimo de casi ocho años a finales de enero, índice de riesgo país El índice se recuperó y superó nuevamente los 500 puntos básicos en los últimos días, impulsado por la volatilidad internacional que ha visto a la mayoría de los mercados emergentes sufrir reveses.
Para los analistas, bajar el indicador por debajo de las 400 unidades -uno de los objetivos del equipo económico- requerirá seguir acumulando reservas Sostenibilidad del servicio de la deuda externa.
El indicador establecido por J.P. Morgan es seguido de cerca por los mercados y se utiliza para evaluar la probabilidad de que los gobiernos no cumplan con sus compromisos fiscales.
uno La amplia brecha entre ambos refleja una mayor desconfianza la estabilidad del país y anticipa dificultades para obtener financiación externa en condiciones favorables. Un índice de riesgo país alto obliga a tasas de interés más altas al recaudar fondos en los mercados internacionales, aumentando así el costo de la deuda y complicando la gestión de las cuentas públicas.
En las circunstancias actuales, una asignación hipotética de la deuda soberana de Argentina requeriría una tasa de interés anual cercana al 9% en dólares estadounidenses, lo que haría que los rendimientos no fueran atractivos para el gobierno.
Después de las elecciones legislativas nacionales, el índice cayó más de 600 puntos básicos. debido a la suposición Javier Millay Como presidente, el indicador Cayeron casi 1.400 unidades. Si tomamos como punto de partida noviembre de 2023, mes del triunfo electoral de La Libertad Avanza, la reducción acumulada es de unas 1.900 cifras redondas.
Sin embargo, la inestabilidad global, reflejada en caídas de acciones tecnológicas, títulos soberanos y Bitcoin, golpeó a los bonos argentinos en las rondas finales, provocando que el índice de riesgo país subiera de 480 puntos a 520 puntos. 300 pb por encima del promedio regional.
Esta dinámica se produce a pesar de que banco central de la república argentina (BCRA) cumple con uno de los requisitos del mercado para apostar en instrumentos locales: comprar divisas dentro de la banda de flotación.
La acumulación de reservas, clave
en conversacion base de informaciónDirector Adjunto de EcoGo, Sebastián MenescardiPara que el índice de riesgo país vuelva a caer, «además de continuar con la política fiscal existente, el gobierno debe seguir aumentando las reservas y asegurar que esto sea sostenible en el tiempo. Hasta ahora, el Tesoro ha utilizado más fondos para cancelar deuda, y de hecho, no han acumulado reservas. Si no hubieran tomado medidas, este número puede ser diferente». Recompra de 3 mil millones de dólares Enero. «
Además de continuar con la política fiscal existente, el gobierno debe seguir acumulando reservas y garantizar que esta situación sea sostenible en el tiempo (Menescardi)
De hecho, el aumento de casi 1.500 millones de dólares en las entidades monetarias no se tradujo en un aumento efectivo de las reservas internacionales. Gran parte de este monto es comprado por el Tesoro Nacional para pagar deudas de organismos internacionales y por lo tanto posee divisas. Menos de 45 mil millones de dólares.
Menescardi destacó, sin embargo, que la situación ha mejorado con la compra de divisas, ya que «la pérdida de reservas, que antes era por pagos al exterior, ahora es baja, pero mucho menor. La idea es consolidar esta compra. Se puede consolidar en un marco en el que el componente monetario y Las tarifas locales también son sostenibles en el tiempo. «Todavía tiene tiempo para seguir demostrándolo».
En cualquier caso, las compras de dólares del banco central tanto dentro como fuera del mercado cambiario influyen en la evolución del mercado. Desde la introducción del programa de compra de divisas, el índice J.P. Morgan ha profundizado su caída hasta alcanzar El nivel más bajo desde que Milei asumió el cargo y desde mediados de 2018.
De hecho, BCRA atado a compras por 25 días consecutivos Casi 1.500 millones de dólares, coincidiendo con el inicio de la «Fase 4» del actual plan económico. Para realizar estas adquisiciones, las entidades monetarias emiten pesos sin recurrir a medidas de esterilización, lo que preserva la liquidez existente y ayuda a evitar que las tasas de interés suban.
Las previsiones oficiales estiman que las adquisiciones de divisas podrían oscilar entre 10.000 y 17.000 millones de dólares en 2026, dependiendo del progreso de la remonetización de la economía. Presidente del BCRA, santiago albahacaSeñaló que la continuidad del proceso de acumulación de reservas dependerá de la demanda de pesos y del ingreso de dólares al sistema.
Salir a comprar reservas es una buena señal, pero la capacidad real será cuando Argentina logre la acumulación, el BCRA necesitará tener unos 10.000 o 1.200 millones de dólares netos en sus arcas (Machado)
Para los economistas del Observatorio de Políticas Económicas Nacionales (OPEN), Federico MachadoLa victoria electoral del oficialismo en las elecciones de mitad de período permitió a los inversores comprobar la disposición de Argentina a pagar, elevando así el riesgo país de los 1.100 puntos a la zona de las 500 unidades.
«El problema ahora es la asequibilidad. En ese marco, salir a comprar reservas es una buena señal, pero la capacidad real llegará cuando Argentina logre la acumulación. Para un riesgo país inferior a 400 puntos, el BCRA necesitaría tener aproximadamente $10.000 o $1.200 millones netos en sus arcas. Ahora creo que está muy lejos. Asimismo, ecuatorianoEstoy lanzando con éxito una licitación de deuda externa a 480 puntos. «, analizó.
tasas de interés e inflación
Director, Consultoría C&T, Camilo Tiscogna, El reciente repunte de las variables financieras ha Impacto experimentado por los mercados internacionales También evaluó que las tasas de interés se mantuvieron más altas que en diciembre debido a una política monetaria estricta y a que la inflación mensual se mantuvo en alrededor del 2%.
Tiscornia analizó: «También tiene mucho que ver con el hecho de que la política del banco central está tratando de mantener la liquidez bastante limitada, precisamente para frenar la inflación. La liquidez puede haber caído demasiado en diciembre. Estamos en un momento muy especial después de las elecciones, y hubo una caída bastante fuerte de la liquidez durante gran parte del final del año pasado».
La política del banco central es intentar mantener la liquidez bastante limitada, precisamente para frenar la inflación (Tiscornia)
economista de tecnología dice base de información: «Las tasas de interés están ahora por encima de donde estaban durante gran parte de diciembre, pero por debajo de sus picos anteriores y posteriores a las elecciones. En mi opinión, La lucha contra la inflación requiere tipos de interés ligeramente más altos«.
Federico Machado coincidió y destacó que “dado que la inflación sigue por encima del 2% y la política monetaria es relativamente restrictiva, creo que Mantendremos los tipos de interés actuales.alcanzando el mismo pico que hace unos días. «
política monetaria estricta
En la última licitación de deuda local, el Ministerio de Economía recibió un refinanciamiento del 100% a costa de mayores tasas de interés. En otras palabras, no «liberó» el peso en el mercado y mantuvo una política monetaria estricta.
Actualmente el principal proveedor de pesos es el banco central, a través de compras de dólares estadounidenses. La organización liderada por Bousili monitorea permanentemente la cantidad de dinero que inyectan para evitar la inflación. Los tipos de interés más bajos son clave para revitalizar el crédito a empresas y hogares, apoyando así el crecimiento económico.
