En enero, las compras netas acumuladas del BCRA superaron los 1.100 millones de dólares, superando en un 10% el objetivo inicial de 10.000 millones de dólares para 2026. La razón de este resultado fueron las fuertes entradas de dólares estadounidenses, que también contribuyeron a reducir la presión sobre el tipo de cambio. Como resultado, las reservas totales alcanzaron más de 46.200 millones de dólares, el nivel más alto desde agosto de 2021.
Las autoridades monetarias han mantenido su desempeño positivo en febrero a pesar de 20 rondas consecutivas de compras de equilibrio, aunque con algunas limitaciones y condiciones.
Asimismo, la entidad señaló en su último informe de política monetaria: “El crecimiento efectivo de las reservas internacionales dependerá de la posibilidad de acceder a los mercados internacionales para refinanciar la deuda externa”. Aclararon que estas compras se verían reflejadas «mientras el Tesoro no tenga que comprar estos activos en pesos para hacer frente a vencimientos de capital e intereses».
Del economista GMA Capital Rocío Bisánexplicar El fortalecimiento de las reservas de divisas en enero se debió principalmente al gran flujo de divisas en el mercado. Se concluye que emisión obligaciones transferibles (ON) y liquidación agraria por circunstancias especiales cosecha de trigoque tiende a simplificarse en este punto. A su vez, la estacionalidad de la demanda de pesos también ayuda.
Economista de LCG, Florencia IlaghiAñadió que el nuevo crédito en dólares procedente del aumento de los depósitos contribuyó con unos 800 millones de dólares, y detalló la emisión de valores privados hasta 1.700 millones de dólares.
El nuevo crecimiento del crédito en dólares estadounidenses debido al aumento de los depósitos contribuyó con aproximadamente 800 millones de dólares y la emisión de valores privados por 1.700 millones de dólares (Iraj)
Bisang predice: «Se espera que la emisión de ON continúe en febrero, lo que puede proporcionar a MULC más ingresos en divisas. Sin embargo, en general, sin el viento de cola de enero, se espera que sea un mes más desafiante».
Anastasia DešicDirector Qualy Consultora destacó La continuidad de las adquisiciones del BCRA en las próximas semanas dependerá de las condiciones de oferta y demanda del mercado.
Por el lado de la oferta, febrero suele ser un mes con niveles más bajos de liquidación en el sector agrícola, por lo que el gobierno debe proceder con cautela para evitar un fuerte aumento del tipo de cambio.
En cuanto a la demanda, Daicich destacó que dos factores sustentan la demanda y por tanto compiten con la acumulación de reservas: el turismo y el pago de la deuda externa.
Sin embargo, el economista también apuntó a otros factores que limitan la demanda de dólares y favorecen la estabilidad del tipo de cambio:
- la continuidad de altas tasas de interés:Tamar – La tasa de interés promedio de los depósitos a plazo mayoristas a 30-35 días (desde mil millones de dólares) es superior al 36% anual, en comparación con el 27% a mediados de diciembre de 2025. Esto define un Los tipos de interés reales siguen siendo positivos (Si la tasa de inflación anual se estabiliza en torno al 31%), esto fomentará Comercio de arbitraje.
- este tendencia de remonetización: Desde octubre, la base monetaria ha crecido y los depósitos de las instituciones financieras también han seguido esta tendencia. Las tenencias públicas de billetes y monedas y depósitos se mantienen por encima de los niveles observados en los dos últimos meses de 2025, aunque ambas variables se mantienen estables desde mediados de diciembre.
- Otros factores serán Actividad Si se mantuviera estancado o plano -lo que moderaría la demanda de importaciones de dólares- la inflación no tendría un shock que empujara el tipo de cambio, que se ajustaría con un retraso de dos meses bajo el nuevo plan de bandas cambiarias.
Por otro lado, las perspectivas para la deuda en dólares parecen más claras en febrero que en enero.
«El gobierno probablemente podrá mantener el ritmo de compras», concluyó Daicich.
mismo, nicolas guayaEl director general de Max Capital Asset Management cree que la elevada demanda de divisas estacionalmente y la remonetización postelectoral pueden debilitarse este mes.
«Sin embargo, continuará la liquidación de dólares por cuestiones de deuda soberana, subsoberana y privada, para lo cual todavía faltan varios meses. Si el entorno político se mantiene estable, es probable que continúe el impulso para la acumulación de reservas», señaló Guaia.
Si el entorno político se mantiene estable, es probable que continúe el impulso hacia la acumulación de reservas (Guaia)
En el mediano plazo, Ilaji cree que el auge del ON, la estacionalidad favorable en la agricultura y la posibilidad de crecimiento de los depósitos en dólares estadounidenses podrían brindar espacio al BCRA para aumentar sus reservas totales. La cifra final estará limitada por los pagos de deuda en moneda extranjera que deberá afrontar este año.
De esta manera, el BCRA comienza a enviar al mercado señales concretas muy esperadas, con el objetivo de profundizar la caída del riesgo país, que actualmente se mantiene por debajo de los 500 puntos básicos.
“De cara al futuro, este impulso debe continuar para reducir aún más los riesgos país y lograr los objetivos deseados. dese la vuelta La reducción de la deuda en dólares es necesaria para mejorar efectivamente el equilibrio del BCRA y darle sostenibilidad al plan económico y reducir posibles tensiones cambiarias», evaluó la consultora Invecq en un informe.
