actividad económica se redujo un 0,3% en noviembre 2025, tanto en la variación mensual como en la comparación interanual, según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). El hecho positivo es que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) Todavía registra un aumento del 4,5% en el acumulado enero-noviembre, aunque es el punto más bajo de la serie anual.
Según el Indec, diez de los sectores relevados mostraron subas en la comparación interanual en noviembre. Entre ellos destacó Intermediación financierael cual creció un 13,9% debido al mayor volumen de operaciones de agentes y casas de bolsa, y Agricultura, ganadería, caza y silviculturacon un avance del 10,5%. Estos dos rubros en conjunto contribuyeron con 0,94 puntos porcentuales al resultado global del EMAE.
Una racha que se acabó
Sorprende bastante la caída del EMAE en la comparación interanual. Si bien el Indec ya publicó otros indicadores económicos con números rojos, como el estudio que mide la evolución de la industria manufacturera, la caída de la actividad económica en general es bastante llamativa. ¿Por qué? Por el simple hecho de que el retroceso del 0,3% puso fin a una larga racha de números «verdes».
Según valores históricos publicados por la agencia de estadísticas, El -0,3% interanual de noviembre es el peor resultado de todo 2025. De hecho, en ningún otro mes se observó una variación negativa. Hay que remontarse a septiembre de 2024 para encontrar un resultado año tras año que comience con un signo menos. En aquella ocasión, la actividad económica registró una caída del 2,4%. A partir de entonces el EMAE no volvió a caer, hasta el día de hoy.
Pese a ello, el acumulado del año sigue creciendo, gracias a los buenos resultados registrados entre enero y octubre. Por supuesto, la mejora del 4,5% en el período enero-noviembre es el valor más bajo del año. El punto más alto se produjo en enero y abril, cuando el acumulado respecto al año anterior creció a un ritmo del 6,4%.
Tendencias positivas y negativas.
Así como el EMAE en su conjunto rompió una racha positiva de 14 meses, hay algunas ramas de actividad que individualmente sufrieron caídas inesperadas.
Se puede citar como ejemplo el caso de construcciónque pese a crecer en nueve de los diez primeros meses del año, sufrió una caída del 2,3% en noviembre. Este es el resultado de todo el 2025 de esta actividad.
el caso de comercio. Las empresas de este sector tuvieron un 2025 mayoritariamente positivo (solo habían caído en agosto), pero en noviembre se desplomaron un 6,4%. Al analizar los valores históricos se puede observar que este resultado fue el peor de los últimos 14 meses.
Otras ramas de actividad atraviesan una realidad diferente. El el agronegociopor ejemplo, creció un 10,5% en noviembre, lo que lo convierte en el mejor resultado interanual desde julio de 2024. Además, la agricultura solo ha caído en uno de los últimos 26 meses medidos por el Indec.
Otra fuerte racha positiva es la del «explotación de minas y canteras»un sector que logró un crecimiento del nivel de actividad del 7% en noviembre y que no sabe lo que supondrá una caída durante cuatro años enteros.
Otros artículos ofrecen una lectura un tanto ambigua, como es el caso de intermediación financiera. Como se mencionó, este sector creció un 13,9% en el penúltimo mes de 2025, lo que ciertamente es alentador, pero la serie histórica indica que fue el peor desempeño de 2025.
