El «incidente del Indec» es el primer shock para el gobierno en lo que ha sido un buen año fiscal. El banco central compra dólares todos los días, la acumulación de reservas se adelanta a lo previsto y el riesgo país ha caído a 500 puntos básicos. Sin embargo, la decisión de eliminar casi de inmediato la nueva medida de inflación y la dimisión de Marco Lavagna, director de la agencia de estadística, causaron mucho ruido y llevaron a conclusiones apresuradas.
Aparte de algunos rumores, La sugerencia de que la inflación en el nuevo índice estaba por encima del 3% en enero no era seria, por lo que se tomó la decisión de descontinuar el nuevo índice. De hecho, la diferencia entre la canasta de gasto correspondiente en 2018 y la canasta de gasto correspondiente en 2004 fue de aproximadamente 2 puntos porcentuales el año pasado: 33,6% versus 31,5%. Eso es lo que estima la Universidad Ditra a través de su índice de «inflación subyacente», que pondera cada elemento según la encuesta de gasto de 2018, pero el gobierno no quiere considerar eso ahora.
Deflación en suspenso
Claramente, el problema no es el INDEC, sino el proceso deflacionario que está pausado desde mediados de 2025. Todas las miradas están ahora puestas en abril. Según los analistas que participan en las encuestas de expectativas del mercado, el índice superará el 2% a partir de este mes.
El banco central ha comprado 1.300 millones de dólares y se espera que el ritmo de compras diarias se acelere significativamente.
El segundo trimestre no sólo es muy relevante para el plan económico por los desafíos de lograr buenos resultados en la lucha contra la inflación. A esto se suma la liquidación de grandes esperanzas y la lluvia de dólares que entró desde finales de abril.
El banco central ha comprado 1.300 millones de dólares y se espera que el ritmo de las compras diarias se acelere significativamente. Esto no es sólo para fortalecer el banco central, sino también para reducir aún más el riesgo país.
Algunos, como el siguiente ejemplo. adkapcreen que a medida que pasan los meses El índice podría caer hasta la zona de los 300 puntos básicos desde el nivel actual de 500 puntos. «Si los bonos siguen subiendo, también se espera que el valor en dólares por metro cuadrado aumente al menos un 15%, lo que provocará una mayor expansión en industrias como la construcción, que también genera una gran cantidad de mano de obra», explicó. Federico Filippini, Jefe de Investigación Corporativa.
Actualmente, el sector de la construcción empieza a dar mayores señales de vitalidad, aunque todavía se sitúa por debajo de los niveles de 2023. El INDEC mostró que la industria creció alrededor de un 2,3% en diciembre y un 6,3% para todo el año 2025. Este será uno de los proyectos clave para impulsar la actividad económica este año.
Acuerdo con Estados Unidos y apertura económica
La firma de un acuerdo comercial con Estados Unidos es otra noticia positiva de los últimos días. por un lado, Consolidar la misión del gobierno de abrir la economía. Al mismo tiempo, esto tendrá el efecto inmediato de aumentar significativamente las exportaciones de carne al país. La cuota anual aumentará de 20.000 toneladas a 100.000 toneladas, por lo que las ventas anuales se cuadriplicarán a más de 1.200 millones de dólares. Además, se reducirán significativamente los aranceles generales a las exportaciones argentinas a Estados Unidos, colocando a Argentina en una posición privilegiada frente a otros países del mundo.
El acuerdo con Estados Unidos apuntala la apertura económica del gobierno y Esto tendrá un impacto inmediato de aumento de las exportaciones de carne al país.
También se espera que una misión del Fondo Monetario Internacional que llegue a Argentina el jueves promueva la administración de Javier Miré, incluido un pago de mil millones de dólares.
Aunque el gobierno no cumplió con el objetivo de acumulación de reservas de diciembre, «Toto» Caputo se ha encargado de ensayar la explicación: Todo es culpa de «Kuka Risk».
Actualmente, la Fase 4 va según lo previsto, o incluso mejor. El banco central no sólo tenía espacio para comprar dólares todos los días, sino que el tipo de cambio cayó en enero y siguió cayendo en febrero. Comenzó el año con un precio minorista de 1.495 dólares y cerró el viernes con un mínimo de 2026 de 1.450 dólares.
Un tipo de cambio estable es una señal de una recuperación de la demanda de divisas. La emisión de pesos por parte del banco central para acumular reservas no pesará sobre el dólar, al menos por ahora. Esto sugiere que el balance del BCRA tiene más espacio para seguir fortaleciéndose.
Tasas de interés y pánico de Bitcoin
Al mismo tiempo, las tasas de interés a corto plazo también están cayendo, por lo que no hay necesidad de atraer a los ahorristas con primas infladas para que los mantengan en el peso.
La semana pasada hubo pánico en los mercados, con las empresas de software y Bitcoin en particular cayendo bruscamente.. Las acciones y los bonos argentinos se vieron afectados, pero una recuperación parcial el viernes proporcionó cierto alivio.
Los inversores seguirán de cerca el progreso de las discusiones sobre la reforma laboral. El gobierno quiere enviar una señal contundente y buscará la aprobación sin enmiendas. Los gobernadores, sin embargo, se han resistido a reducir los impuestos sobre la renta incluidos en el programa debido al impacto que tendría en los ingresos en el año electoral de 2027 que ya están considerando.
Después de un buen comienzo de año, aún quedan muchas incógnitas por desvelar. La primera es si el gobierno podrá promover con éxito la deflación en 2026.
Otro gran interrogante se relaciona con los niveles de actividad. Por el momento, no hay indicios muy claros de cómo será la expansión económica o en qué medida se sentirá. Sin duda, este es el aspecto más desafiante que debe afrontar el equipo de economía, El tema se discutirá cuando los principales directores de la UIA se reúnan con Caputo esta semana.
