La colocación de bonos en dólares que finalizó ayer Telecom Argentina dejó en claro que hay interés entre los inversionistas extranjeros por incorporar riesgo argentino. La empresa capturada 600 millones de dolares durante un período de diez años, pero recibió ofertas por más de 2.400 millones de dólares.
La tasa es el resto de datos relevantes, tal como se ubicó en 8,6% anual. La colocación, que fue la primera de 2026 para una empresa argentina en el exterior, demostró una vez más que los inversores están dispuesto a comprar activos argentinos con tipos de cambio en dólares de un solo dígito.
Sin embargo, ese interés generado por las emisiones corporativas o incluso por emisores subsoberanos, como la ciudad de Buenos Aires o Santa Fe, aún no puede ser capitalizado por el Gobierno.
El buenos argentinos Comenzaron el año sin mayores cambios y la riesgo país es mantenido por superior a 550 puntos básicos. Ha pasado más de un año desde que alcanzó este nivel pero no ha podido superarlo.
Esto significa que si el Gobierno quisiera hacer una estancia internacional tendría que pagar tarifas claramente mayor al 10% anual en dólares.
En el mercado, cada vez más personas predicen que los rendimientos de los bonos corporativos y la deuda emitida por el gobierno nacional debería converger bastante rápido. Es decir, sostienen que los bonos argentinos deberían bajar su rendimiento a niveles del 8% anual sin mucho esfuerzo.
El pago de capital e intereses el viernes pasado por un total de $4.200 millones no generó un gran impacto en el precio de los bonos dolarizados, lo que indica que no hubo más reinversión del dinero.
El equipo económico busca mantenerse desinteresado ante la posibilidad de colocar deuda en el exterior. Hasta el punto que Luis «Totó» Caputo afirmaron que quieren reducir su dependencia de Wall Street.
Incluso se baraja que el pago de la deuda de julio por un monto similar al de la semana pasada también podría realizarse sin necesidad de colocar bonos en el mercado internacional.
El ministro de Economía ya ha demostrado que maneja diferentes opciones de financiación. Desde que recibió un «repositorio”desde bancos internacionales (respaldados por bonos) hasta comprar dólares en el mercado a través del Tesoro y colocar bonos en el mercado local.
Los funcionarios entienden que el reducción del riesgo país y el regreso a los mercados internacionales eventualmente se producirá, pero es preferible no apresurar los tiempos.
Por el momento, el enorme exceso de demanda de la colocación de Telecom (superó en 3,3 veces lo que tomó la empresa) demuestra que el hambre de argentina no sólo se mantiene sino que esta creciendo.
Por otro lado, los funcionarios entienden que reducir la dependencia de las emisiones internacionales también ayudará a que los precios de los bonos sigan mejorando.
El contexto internacional, por otro lado, parece favorable para que los rendimientos de Argentina bajen un par de escalones en poco tiempo. se esperan nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en los próximos meses, lo que nos obligará a buscar activos de mayor riesgo para obtener rentabilidad.
De hecho, el riesgo país de la mayoría de los mercados latinoamericanos tuvo una caída significativa a lo largo de 2025. En el caso de Argentina, se mantuvo prácticamente sin cambios, luego de un fuerte aumento en medio de las elecciones legislativas y luego de regresar a niveles cercanos a los 550 puntos.
