él Banco Central de la República Argentina (BCRA) establece lineamientos a ser aplicados en 2026 y establece la estabilidad del tipo de cambio y regreso del Tesoro Nacional al mercado voluntario de deuda como requisitos esenciales para considerar la eliminación de Tipo de cambio que todavía afecta a las empresas.
En una hoja de ruta con los objetivos y planes para el próximo año, el BCRA anunció que «en la medida que se observen avances en el fortalecimiento del equilibrio del mercado cambiario y el acceso fluido a los mercados externos por parte del Tesoro, El BCRA puede considerar oportuno seguir flexibilizando las restricciones cambiarias que persisten sobre las acciones de dividendos. y pago de deudas comerciales antes de 2023”.
Por otro lado, la autoridad monetaria ha enfatizado que la confianza en el peso y la flexibilidad para operar en dólares facilitarán la competencia entre monedas, lo que podría ampliar la intermediación financiera tanto para los sectores transables como para los no transables. La organización considera que, junto con la inversión en el Plan de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), una mayor intermediación financiera podría contribuir a la expansión de la actividad productiva.
El documento institucional detalló la importancia del seguimiento y control de los agregados monetarios en el remonetización planificada. Allí, la oferta monetaria acompañará la recuperación de la demanda de dinero, priorizando la oferta mediante la acumulación de reservas. En efecto, la entidad que preside Santiago Bausili lanzará un programa compra de reservas internacionales a partir del 1 de enero de 2026, «consistente con la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del mercado cambiario».
En una primera fase, el monto de ejecución diaria del programa de adquisición de divisas se alineará con una participación del 5% del volumen diario del Mercado Libre de Cambios (MLC). Además, el Banco Central aclaró que podrá realizar compras en bloque cuando sea necesario, con el objetivo de no afectar la estabilidad del mercado. De esta manera, el equipo económico estimó que podría acumular entre 10 mil millones de dólares y 17 mil millones de dólaresdependiendo del nivel de remonetización de la economía.
«Central en este proceso será el proceso paralelo de recuperación del acceso a los mercados internacionales de deuda para refinanciar los vencimientos de capital del Tesoro Nacional. Este proceso, junto con el crecimiento del financiamiento en el mercado externo de las empresas, permitirá que el flujo de compras de reservas, en esta ocasión, se traduzca en un aumento del stock de reservas internacionales del BCRA«ya que estos no deben utilizarse para cumplir con los vencimientos de capital e intereses», agrega el plan de acción oficial.
En cuanto a la política monetaria, la BCRA Sostuvo que la calibración se hará tomando en cuenta la evolución de la inflación, su vinculación con el nivel de actividad y las condiciones financieras que afectan la demanda de dinero. Mientras la inflación observada se mantenga por encima de la internacional, la autoridad monetaria indicó que mantendrá sesgo contractivo respecto de la trayectoria de la demanda estimada en el Programa Monetario para 2026.
Para gestionar la cantidad de dinero derivada del programa de compra de reservas, la agencia seguirá utilizando herramientas convencionales y prudenciales. Se incluyen operaciones de mercado abierto y operaciones con compromisos de recompra (repos) con entidades financieras, pactadas diariamente a la tasa de interés definida por el propio banco, tomando como referencia el mercado secundario de LECAP. La ventana de repo activa permanecerá vigente, aunque con las restricciones actuales en cuanto al monto y plazo disponible. La tasa de interés de estas operaciones se fijará aplicando una prima sobre la tasa observada en el mercado LECAP de corto plazo.
En cuanto a la régimen de tipo de cambioEl comunicado indicó que el mercado cambiario continuará operando bajo un régimen de flotación entre bandas. A partir del 1 de enero de 2026, el techo y piso de las bandas de flotación cambiaria evolucionarán mensualmente según los últimos datos de inflación reportados por el Indec, con un retraso de dos meses. Los límites del esquema mantendrán su función de controlar el riesgo de movimientos extremos y repentinos en el tipo de cambio.
él BCRA También enfatizó que seguirá adelante con el normalización de políticas reservas bancariasreconociendo el impacto de esta medida sobre el equilibrio monetario y la intermediación financiera. Las modificaciones futuras estarán alineadas con la estabilidad de precios y la recuperación del crédito.
En los meses previos a las elecciones legislativas de octubre, el equipo económico había implementado un «restricción monetaria» para limitar la cantidad de pesos en circulación con el fin de mantener bajo control el tipo de cambio y la inflación. Esta dinámica provocó una falta de liquidez en el mercado y, en consecuencia, una subida de los tipos de interés.
Entre las medidas adoptadas se recogieron reservas bancarias, que son un porcentaje del dinero que los bancos deben mantener inmovilizado en el Banco Central. Poco a poco se empezará a seguir esta senda restrictiva para dar más dinamismo a los préstamos a familias y empresas, pilar fundamental del programa del Gobierno para «remonetizar» la economía.
