Analizado sin extremismos, el índice de precios al consumo (IPC) de diciembre dejó dos datos incontrovertibles. Una es que la inflación en 2025 (31,5%) fue el más bajo en ocho añosalgo muy positivo si consideramos la historia financiera reciente, y la otra es que la inflación del 2,8% de diciembre fue el más alto en 9 meseslo que genera algunas preocupaciones para el próximo año, que aún tiene temas pendientes.
Sin embargo, las perspectivas de inflación para 2026 de los principales analistas siguen siendo bajistas, aunque muy por encima del 10,1% previsto en la ley de presupuestos e incluso del 20,1% en la última. Encuesta de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. El REM ha ido acelerando sus correcciones: a inicios de 2025 esperaba un 15% para ese año, por lo que sumó 5 puntos porcentuales a su proyección.
Las previsiones de la consultora muestran una desaceleración más lenta de la prometida por Milei y el equipo económico que lideran Luis Caputo i Santiago Bausilicon una cifra anual entre el 20 y el 30%. un informe de Invecqque tiene un escenario base del 25% para 2026 (1,8% promedio mensual) señala que, más allá del optimismo del Gobierno, «La evidencia sugiere que el proceso es largo y complejo.. Reducirlo de tres a dos dígitos suele ser relativamente rápido; Sin embargo, converger desde esta área a niveles de un solo dígito es mucho más difícil”, al tiempo que cita ejemplos que muestran que este proceso tomó “entre 6 y 20 años” en otros países.
El próximo IPC traerá una novedad adicional, ya que el Indec lanzará una nueva metodología para el índice. La actualización dará más peso a algunas áreas subrepresentadas, como alquiler y servicios públicosy quitará peso a otros, incluso dentro de la categoría clave, comida y bebidas.
El resultado del Indec mostró una brecha central en este punto: la inflación del año pasado del 31,5% se construyó sobre la base de un aumento del 26% en bienes y del 43% en servicios. el plan de reducción de subvenciones La electricidad, el gas y el agua, suspendidos antes de las elecciones, generarán facturas más elevadas. Un hecho sorprendente de diciembre: la inflación subyacente, que excluye tasas y precios estacionales, se aceleró al 3 por ciento.
un informe de balance disipa los fantasmas sobre el cambio del índice: explica que si se hubiera aplicado el nuevo IPC en diciembre, la inflación hubiera sido un poco mas alto. La nueva metodología marcó un 2,9% para diciembre y un 32,2% para el conjunto de 2025. Cualquier especulación de que el Gobierno cambió el índice para facilitar la desinflación no parece tener ningún fundamento.
el consultor LCG estima una inflación media anual del 27% para 2026, con los primeros meses cerca del 2% ya que «es difícil que el nivel de inflación converja rápidamente a tasas inferiores al 1% en el corto plazo».
Destaca 3 factores clave para explicar la desaceleración en 2026: poca expectativa de devaluación, apertura comercial lo que presionará el aumento de precios y, además, débil crecimiento económico. LCG señala que «una actividad que se mueve muy débilmente» favorece el proceso desinflacionario. Como contrapeso a estos factores, aparecen futuros incrementos en los servicios públicos, especialmente en el área del AMBA.
él IERAL (Fundación Mediterránea) prevé un escenario base de 23% para diciembre de 2026 y considera posibles rangos entre 18% y 30%, dependiendo del comportamiento de la demanda de pesos. Si esto aumenta y permite que BCRA acumular algo 9,5 mil millones de dólaresLa inflación podría caer entre un 18% y un 19% interanual. En el escenario menos favorable, con una demanda de pesos menor a la esperada y menores reservas, la inflación se mantendría cercana al 30%, sin mayores cambios respecto al año pasado.
IERAL sostiene que el avance de Banco Central en el remonetización de la economía—con una base monetaria que alcanzará el 5% del PIB en diciembre de 2026—y la acumulación de reservas son fundamentales para fortalecer las expectativas de inflación controlada.
También destaca que la posibilidad de mantener la desinflación depende, en parte, de la capacidad del Banco Central para «calibrar sus intervenciones». Las opciones incluyen desacelerar la acumulación de reservas o esterilizar el exceso de oferta de pesos del sistema.
Inercia inflacionaria
Los informes destacan los riesgos e incertidumbres en el cumplimiento de las metas de inflación. LCG destaca la persistencia de la inercia inflacionaria y advierte de que «un mayor dinamismo podría favorecer ofertas distributivas hasta ahora ausentes» que se traduzcan en incrementos salariales o en la recomposición de los márgenes empresariales.
inversiones en LIO También espera una reducción de la tasa de inflación, pero no descarta «una cierta inercia en los precios, dada la dinámica reciente». Al mismo tiempo, respecto a las cifras de diciembre y las perspectivas para 2026, enfatizó que «es clave recordar que los procesos de estabilización son inherentemente volátiles, pero es muy importante retomar la tendencia a la baja en los próximos meses». En cuanto a las inversiones, recomienda proceder con cautela Bonos ajustados al CERvinculado precisamente a la inflación.
En este contexto, los consultores coinciden en que la desaceleración esperada de la inflación podría ser menos pronunciada de lo esperado. Aun así, 2026 reflejaría tasas más bajas que años anteriores y un progreso constante en el proceso de desinflación.
