Foto libre de derechos: el ministro de Economía argentino, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, hablando en una conferencia de prensa. Reuters/Matías Barreto
El abogado Gregorio Dalbón amplió el alcance de su denuncia penal y pidió la detención del ministro de Economía, Luis Caputo, así como de Santiago Bausili y Juan Curutchet, presidentes del Banco Central de la República Argentina (BCRA), por las operaciones de derivados de oro de la entidad durante 2025. El reclamo fue incorporado a la causa y está sujeto a evaluación por el tribunal interviniente.
«Una pregunta resume el caso: si se trata de cobertura, ¿quién decide cómo hacerla, quién la ejecuta y a qué costo? La AGN registró un resultado negativo de $1.023 millones en operaciones de derivados de oro y gastos en moneda extranjera. Esta cifra merece una explicación completa», señaló Darbón en conversación con Infobae el lunes sobre los argumentos de su discurso.
El documento, obtenido por este medio, atribuye tentativamente posibles delitos administrativos fraudulentos a delitos como daño a la administración pública, abuso de poder, incumplimiento de deberes de funcionario público y asociación ilícita. Una denuncia no implica cargos judiciales ni orden de aprehensión, pues estas medidas dependen de la decisión del juez y de la intervención de la Fiscalía.
Según la AGN, el aumento de los precios internacionales del oro explica más de 8.000 millones de dólares en ganancias de capital en poder de los bancos centrales en 2025. (Crédito Andina)
Este artículo está sustentado en el informe de estados financieros del BCRA correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025, aprobado por la AGN el 8 de octubre. Según documentos citados por Dalbón, el negocio de derivados con oro como subyacente perdió $1.469.155 millones a precios de cierre, equivalentes a $1.023 millones, incluyendo gastos cambiarios.
Según la presentación, párrafos incluidos en la auditoría de la AGN indican que el BCRA contrató derivados líquidos dólar con fines de cobertura y que ya no mantenía dichas posiciones hacia fines de 2025.
En este sentido, Darbón cree que «la investigación debe reconstruir el recorrido de cada operación: quién fue el intermediario, cuánta comisión recibió, quién lo seleccionó y con qué criterios». En esta línea, afirmó: «No basta con etiquetarlo como ‘cobertura’, hay que mostrar el contrato, la decisión y el acuerdo».
La presentación señaló que los resultados consistieron en $1,400,793 mil millones, o $960,2 millones, registrados como resultados de opciones negativos, y $68,362 mil millones, o $62,8 millones, en primas de opciones. Mientras tanto, las tenencias de oro crecieron ese año en 8.002,5 mil millones de dólares debido a las diferencias de precios, según los datos contables registrados en la denuncia.
Darbón dijo que se debe determinar la estructura comercial específica, las posiciones contractuales, las contrapartes, los límites de riesgo aplicables y el propósito económico del instrumento. En sus escritos, sostiene que la discrepancia entre la prima reportada y el resultado negativo de la opción justifica una investigación de los contratos celebrados.
Santiago Bausili, presidente del BCRA. (Senado por correspondencia
El abogado también citó noticias sobre una posible estrategia de cobertura conocida en los mercados financieros como «collaring», que combina la compra y venta de opciones. Sin embargo, el escrito aclara que esta descripción debe ser corroborada con contratos y documentos del BCRA.
La denuncia alega que el Secretario Caputo finalmente interfirió con la estrategia de gestión de la reserva de oro. Darbón pidió determinar si el funcionario dio instrucciones, coordinó o tuvo conocimiento de las acciones, pese a que la Carta Orgánica del Organismo reconoce la autonomía del BCRA frente al Ejecutivo.
Respecto a Bosiri, el documento destaca que el estatuto organizacional lo designa como responsable de la administración y representación legal de la entidad. La investigación propuesta busca determinar si estuvo involucrado en la propuesta, aprobación, ejecución o ejecución de contratos de derivados.
Para Curutchet, quien se desempeña como titular de la Superintendencia de Entidades Financieras y Comerciales (SEFyC) y miembro del directorio del BCRA, el informe tiene como objetivo precisar si participó en la autorización, control, aprobación o conocimiento del negocio. La solicitud también cubre otras partes potencialmente responsables que puedan surgir durante la investigación.
Los abogados solicitaron que los tres funcionarios sean detenidos inmediatamente durante el tiempo que el tribunal considere necesario para preservar las pruebas y aceptar sus declaraciones investigativas. Como alternativa, pide otras medidas que incluyen la prohibición de salir del país, ingresar a áreas donde el BCRA y el Ministerio de Economía hayan encontrado documentos relevantes para el caso y comunicarse con funcionarios, auditores o testigos.
EL ORO DEL BCRA: El abogado Gregorio Dalbón solicita la detención de Luis Caputo por administración fraudulenta. (Reuters)
«La denuncia no implica culpabilidad. Requiere la preservación de pruebas y la presentación de peritajes para determinar si las acciones estuvieron justificadas y si causaron daño al Estado. Respecto de las medidas coercitivas, los jueces deben evaluar los riesgos procesales involucrados: quienes deben ser investigados tienen acceso a documentos clave y tienen derecho a realizar investigaciones en áreas donde se puedan producir testigos», aclaró Darbón ante la pregunta de este medio.
La base central de la solicitud de Darbon de obligar fue el peligro potencial de impedir la investigación. Según el expediente, los documentos relevantes, como contratos, actas de reuniones de juntas directivas, informes de riesgos, registros de liquidaciones y comunicaciones entre organizaciones, se pueden encontrar en unidades dirigidas o integradas por los demandados.
El comunicado también sugirió que empleados de las áreas de reservas, mercados, riesgos y asuntos legales podrían ser testigos en el expediente y tener afiliaciones con algunos de los funcionarios denunciados. Al mismo tiempo, sugirió que se verifique la versión sobre la transferencia de reservas de oro al exterior.
En el trámite solicitado, Dalbón solicitó a la AGN el envío del informe de auditoría completo, papeles de trabajo y documentos relacionados con los estados contables de derivados del oro. También solicitó la inclusión de una auditoría específica de la gestión que hace la organización de las reservas físicas del metal.
Paralelamente, Dalbón solicitó al BCRA actas de reuniones del directorio y comités internos que manejan el negocio, así como contratos, confirmaciones, acuerdos marco, informes técnicos, opiniones de riesgo, certificados de pago y documentos de contraparte. La propuesta incluye requisitos para preservar registros y comunicaciones electrónicas relacionadas con los hechos analizados.
Además, exige al Ministerio de Economía informar sobre las comunicaciones, reuniones, instrucciones e informes intercambiados con el BCRA entre 2024 y 2026 en materia de gestión de reservas de oro y operaciones de derivados. Finalmente, el escrito presenta experiencia contable para determinar la estructura del instrumento, la validez de la cobertura citada y las posibles pérdidas financieras para el estado.
El escrito pide al tribunal que cite a Caputo, Bausili, Kuruchet y a los directores para que proporcionen declaraciones de investigación una vez que se presenten las pruebas.
La AGN elaboró un informe sobre los resultados contables del BCRA y afirmó que en 2025 la autoridad monetaria realizó operaciones financieras «especulativas» sobre la evolución de los precios internacionales del oro y «calculó mal» y perdió $ 1.023 millones.
El presidente de la AGN, Juan Manuel Olmos, insistió en que desde que el organismo auditó los estados financieros del banco central, “nunca antes se habían registrado pérdidas de esta magnitud, ni se había documentado el uso de reservas físicas de oro para transacciones riesgosas”.
Este estado forma parte de la auditoría de los estados financieros de la entidad al 31 de diciembre de 2025. Para este estado, la AGN considera que estos saldos son razonables en términos de aspectos técnicos y de la situación financiera del Banco Central.
Sin embargo, el informe contiene secciones específicas sobre resultados operativos relacionados con las reservas de oro. Calificándola como «la causa de esta controversia», el grupo detalló qué operaciones se organizaron y bajo qué plan.
Apenas conocido el informe de la AGN, el Banco Central lanzó una fuerte defensa a través de un comunicado. La autoridad monetaria negó que las transacciones fueran especulativas y acusó a la gestión del organismo auditor de «motivos puramente políticos».
Imagen Libre de Derechos – Fachada del Banco Central de Argentina (BCRA), en Buenos Aires, Argentina. 16 de junio de 2014. Reuters/Enrique Marcarian
La respuesta subrayaba que «las operaciones financieras no pueden ser cobertura y especulación al mismo tiempo». Para el BCRA, las operaciones impugnadas no pueden evaluarse de forma aislada, ya que los contratos financieros forman parte de una política de cobertura de posiciones 100% en oro, que está diseñada para proteger las reservas de una eventual fuerte caída en los precios del oro.
El BCRA reconoce que estos instrumentos tendrán resultados negativos en 2025, aunque los trata como resultados esperados de las coberturas en años prime de crecimiento. «Como toda operación de cobertura, estos instrumentos tienen un costo», afirmó la entidad.
La autoridad monetaria insistió en que el oro había experimentado cambios favorables durante el año y que el crecimiento explicaba los resultados generales. «Una evaluación adecuada de la estrategia requiere considerar ambas partes de la operación en conjunto y su efecto neto, que en este caso es ampliamente positivo», afirmó.
El BCRA respondió que la posición en oro generó retornos netos positivos de $2.505 millones en 2025, cifra atribuida a una combinación de cambios en el precio de los metales y operaciones de cobertura financiera.
