Los precios mayoristas en dólares estadounidenses continúan cotizando por debajo de los 1.400 dólares por unidad, o el 18% del extremo superior de la banda de conversión, lo que en la práctica significa que, dada la continua inflación alta apreciación real del pesoyendo en contra de la tendencia de las monedas de la región en las últimas semanas.
En este contexto, siempre habrá debate sobre si el dólar está barato o caro, junto con interrogantes sobre si esa posición es sostenible en una economía acostumbrada a movimientos sorpresivos y disruptivos que muchas veces afectan a sectores de bajos ingresos.
El dólar no se apreció porque los canales empresariales y financieros anticiparon firmemente los ingresos de divisas, el retorno a los excedentes energéticos, los pronósticos de una liquidación agrícola inminente y las tasas de interés en pesos alentaron la inversión de los excedentes en deuda gubernamental de muy corto plazo, la llamada deuda de corto plazo. comercio de arbitraje– este La estabilidad del tipo de cambio se puede mantener hasta mediados de añocuando terminaron las grandes exportaciones de granos y derivados industriales.
Hay dos indicadores principales a los que se debe prestar mucha atención, como «termómetro“Esto ayuda a estimar la evolución de los tipos de cambio.
1) Superávit comercial. El saldo a favor del comercio exterior, acumulado 27 meses consecutivosque ilustra niveles de tipo de cambio apropiados, respaldados por cambios en la matriz económica con el gobierno Javier Millayimpulsado por el sector agroindustrial y el balance energético. Por otro lado, la actividad económica en los sectores del consumo, la construcción y la industria está mostrando signos de debilidad, lo que ha provocado menores niveles de importaciones, aunque algunos analistas consideran que el valor actual del dólar es «barato».
Si bien Argentina mantiene un déficit en cuenta corriente, una balanza comercial de bienes positiva y estable es garantía de estabilidad del tipo de cambio, dado que la cuenta de servicios (especialmente el turismo) ha sido históricamente negativa.
2) Tipo de cambio real. Tanto la economía argentina como la internacional están muy activas, al igual que los precios de sus respectivas monedas. Por lo tanto, establecer una medida del tipo de cambio homogénea a lo largo de los años es complejo. BCRA liberado índice de tipo de cambio real multilateralque mide los precios relativos de bienes y servicios de la economía argentina en relación con los 12 principales socios comerciales del país en función de los flujos comerciales de manufactura.
Según la entidad, se «deriva de un promedio ponderado de los tipos de cambio bilaterales reales de los principales socios comerciales del país. La evolución de los precios de la canasta de consumo representativa de los socios comerciales expresada en moneda local se considera relacionada con el valor de la canasta de consumo local y constituye una de las medidas amplias de competitividad (tipo de precio)».
El índice del tipo de cambio real se ubica en 86 puntos, el más bajo desde junio de 2025. Se espera que el «retraso» sea de unos 14 puntos porcentuales. en relación con el nivel de equilibrio. El indicador se ha deteriorado 9 puntos porcentuales en lo que va de 2026, lo que es consistente con una depreciación nominal del 4,2% del dólar estadounidense más una inflación acumulada local de alrededor del 8%, y moderado por la apreciación de las monedas de los socios comerciales, especialmente teniendo en cuenta el peso del 32% de Brasil en el indicador y la apreciación del 5,5% del real brasileño frente al dólar estadounidense.
Lo que dicen los analistas
ignacio moralesdijo el director de inversiones de Smart Capital base de información: «Lo que no haremos es cerrarle la puerta al dólar. Es barato. Eso no significa que vayamos a salir corriendo a comprar billetes, especialmente mientras los límites cruzados todavía están vigentes y los dólares están en oferta… Pero si las tasas de colocación siguen cayendo, podría despertar porque el dólar está técnicamente hoy en 1.563 dólares, eso es un potencial de apreciación del 12%. Como observamos, el MEP0% flota alrededor del nivel del 14%.
Lo que no haremos es cerrarle la puerta al dólar. Es muy barato. Eso no significa que vayamos a salir corriendo a comprar boletos, especialmente cuando todavía hay restricciones cruzadas y dólares disponibles (Morales)
Morales agregó: «No estamos diciendo que se vaya a tocar techo, pero no podemos ignorar que, al ser menor la tasa de colocación, todavía tiene un fuerte efecto positivo sobre las obligaciones de deuda. En el contexto de actividad económica oculta, es lógico desmontar el ‘canuto’ para mantener el negocio… Pero cuando termine este movimiento, puede haber una corrección a favor del dólar. No estamos hablando de depreciación, porque ni del 12% ni del 14%, pero es una depreciación».
Barón Capital El informe enfatiza «Desde el estallido del conflicto en Medio Oriente, el peso ha sido una de las monedas de mejor desempeño en la región, a pesar de la apreciación internacional del dólar. Creemos que el mejor desempeño relativo del peso se debe a factores internacionales y locales. En el frente internacional, Suben los precios del petróleo y la soja «Podrían ayudar a mejorar la balanza de pagos, mientras que las posiciones técnicas también están respaldadas por el menor número de inversores externos en la curva de Argentina en comparación con México y Chile».
«En primer lugar, el precio del petróleo crudo Brent ha aumentado un 70% este año y el precio de la soja ha subido un 14%. Pero el dato más destacado es el aceite de soja, que representará el 36% de las exportaciones de soja en 2025 y ha aumentado casi un 38% en el mismo período. Por otro lado, los factores locales incluyen Mayores flujos por emisiones de deuda y préstamos en dólares La cosecha de trigo es mejor que la media», afirman en Barandz.
Los expertos de Max Capital creen que «el aumento de los precios de la energía y la minería, junto con una excelente cosecha, han aumentado los ingresos del país en casi 10 mil millones de dólares en comparación con las estimaciones de principios de 2026, lo que es beneficioso para el tipo de cambio, aunque mayores presiones inflacionarias. Los precios de la gasolina aumentaron casi un 10% en marzo, lo que tuvo un impacto directo de 0,4 puntos porcentuales en el índice y un impacto total de aproximadamente 0,8 puntos porcentuales. «Ajustamos nuestro pronóstico de inflación al 26% (anual) y mantenemos nuestra recomendación para Boncer 2027, que proporciona la mejor herramienta en el contexto de mayores riesgos de inflación debido a monedas más fuertes».
El aumento de los precios de la energía y la minería, junto con una cosecha excelente, impulsó los ingresos del país en casi 10 mil millones de dólares (Max Capital)
Damian VlasicEl jefe del equipo de estrategia de inversiones de IOL considera que “sumado a las incertidumbres externas que afectaron al mercado en marzo, sumado al dato de inflación de 2,9% en febrero, esto obligó a los inversores a buscar refugio en la herramienta de indexación CER (Boncer) para protegerse del aumento de precios, que sigue siendo un problema no resuelto para la economía argentina”.
Juan Manuel Franco«En el corto plazo, además de estar atentos a los precios de las materias primas, es clave monitorear el ritmo de compras del BCRA a nivel interno, en el sentido de que los inversores esperan una cosecha abundante. Además, el otro eje será el cambiario, con las actuales condiciones de liquidez más laxas que hace unas semanas, lo que hace que las diferentes curvas del peso se compriman hacia menores rendimientos nominales y reales», dijo el economista jefe del Grupo SBS.
Quarry Consultants destacó con una visión “macro” que “el gobierno Los logros macroeconómicos han sido notables, pero también se han pagado costos sectoriales y sociales Alto: consumo lento, producción industrial débil, desempleo e informalización crecientes. «
“La industria energética lideró el crecimiento en 2025 y se consolidó como el principal motor exportador”, agregó Querli, con base en datos de Pampa Energía, Pan American Energy, Aconcagua Energía, Pluspetrol y otras. «Las ventas reales aumentaron y los resultados operativos crecieron, aunque los resultados netos disminuyeron debido a efectos contables tras la desaparición de las ganancias cambiarias en 2024».
Un informe de la entidad financiera IEB destacó que «la guerra contra Irán y el cierre de facto del Estrecho de Ormuz provocaron un aumento en los precios del petróleo. Esto tuvo un doble impacto en la economía argentina. Por un lado, el aumento de precios representó un aumento en el precio del petróleo». choque Mejorar temporalmente los términos de intercambio aumentando los precios de exportación. Esto tendrá un impacto positivo en la balanza comercial, reducirá el déficit en cuenta corriente y aliviará la presión sobre el superávit en cuenta financiera. «
El IEB también advirtió: «De mantenerse, esto significaría una apreciación del tipo de cambio real, Facilitará al BCRA continuar con su proceso de acumulación de reservas. Sin embargo, esto también significa un aumento en los precios de la gasolina, lo que tendrá un impacto directo e indirecto en el índice de precios. «
