Cuatro claves para entender por qué el dólar se mantiene estable y qué esperar en el corto plazo

En el primer semestre de 2026, el desempeño del tipo de cambio fue satisfactorio, las compras del banco central en el mercado fueron suficientes y el volumen de operaciones fue equivalente al mismo período de este año. La debilidad de la moneda respalda las expectativas del mercado Dólar puede permanecer estable Este factor afectará el objetivo oficial de reducir la inflación en los próximos meses.

¿Por qué mantener el tipo de cambio «pax»?

él dolares al por mayorEl precio actual es de 1.400 pesos y, a finales de 2025, su precio de operación será 55 pesos, o 3,8%, inferior a los 1.455 dólares. Este descenso coincide con La tasa de inflación mensual se mantiene por encima del 2%lo que significa que cuando se suman la inflación y la apreciación del peso, la caída real es mayor. Los factores que estabilizan los valores de las monedas incluyen:

1. Ingresos en dólares. La situación de los flujos a principios de año fue atípica, teniendo en cuenta el proceso de transferencia de obligaciones negociables (ON) y deuda provincial al exterior después de las elecciones legislativas, y también se registró una alta tasa de liquidación de las ventas al exterior de trigo y cebada de verano. Esto ayuda a los bancos centrales a comprar efectivo sin cambiar el precio del dólar.
2. Haga apuestas comerciales. La oferta de dólares supera la demanda porque la estabilidad de la moneda incita a poner pesos en bonos del Tesoro de corto plazo, cuyos rendimientos combaten la inflación y son muy positivos para el dólar. El impacto es doble: después de que la dolarización saturó las carteras antes de las elecciones de mitad de período de octubre pasado, la demanda de divisas por parte de grupos privados disminuyó, y otros incluso se vendieron en el mercado.
3. Depreciación mínima esperada. Se espera una fuerte liquidación del dólar a medida que avanza el segundo trimestre, que se centra en las ventas de soja y maíz, así como en derivados industriales como aceite, harina y petróleo. partículas– Pronostica que el dólar tendrá poco espacio para subir incluso si el BCRA sigue comprando. Además, los precios de la soja han aumentado un 8% este año, contribuyendo adicionalmente a los volúmenes de exportación.
4. Debilidad mundial del dólar. La caída real del precio del dólar en el mercado local está relacionada con el debilitamiento del precio del dólar frente a otras monedas de referencia. él índice del dólar Se mantiene en el 1% en lo que va de 2026, y se sitúa en el 9% interanual. El dólar caerá un 1,3% frente al yuan en 2026 y un 5% frente al real brasileño. Si las monedas de sus principales socios comerciales se aprecian frente al dólar, Argentina podría seguir el mismo camino sin perder competitividad.

La inflación sigue alta

él Dólar El precio mayorista el viernes es $1,399.50Terminó la semana con una caída de 32.50 pesos o 2.3%, consistente con la fuerte posición compradora del banco central en el mercado. El jueves 12 el tipo de cambio oficial llegó a 1.395 pesos, el precio más bajo en cuatro meses.

La entidad monetaria limitó su régimen cambiario a $1.584,95, lo que sitúa el tipo de cambio mayorista a 13,3 por ciento del techo de libre flotación de 185,45 pesos. El jueves, la distancia con respecto a la pista superior alcanzó 13,6%, el más alto desde julio de 2025.

Detrás del movimiento de préstamos interbancarios Abierto al público, precio $1,420 Las monedas a la venta en el Banco Nación cayeron 30 pesos esta semana, un alza de 2,1%. él $1,440 en azul En Venta: La semana pasada, el precio no oficial aumentó 5 pesos, o 0,3%.

Paralelamente, el banco central realizó 30 rondas de compras en el mercado spot por un total de $2.089 millones, mientras que la semana pasada registró El saldo es de 615 millones de dólares. por su intervención. Para Reserva El volumen total del comercio internacional aumentó en 218 millones de dólares. 45.158 millones Dólar.

«A pesar de llevar «El dólar estadounidense continúa brindando rendimientos positivos a un tipo de cambio estable, pero la inflación que no ha convergido completamente reducirá las tasas de interés reales del peso (-3% de tasa de interés nominal anual para plazos fijos y -10% garantizado), y es necesario mantener diferenciales de tasas de interés atractivos para que la demanda de la moneda local no se debilite», señaló. GMA Capital.

“Las condiciones actuales incluyen una demanda firme de instrumentos en pesos, una amplia oferta de divisas y un entorno internacional favorable para las monedas de la región, que mantienen el atractivo del peso. llevar y apreciación del tipo de cambio en el corto plazo. » Invecq Consultoría Económica.

«Sin embargo, dado que la oferta de dólares estadounidenses normalmente disminuye en la segunda mitad del año, la clave es utilizar la liquidez actual para fortalecer y acelerar aún más la acumulación de reservas. Esto puede evitar una apreciación excesiva del tipo de cambio y reducir el riesgo de mayores fluctuaciones del tipo de cambio en la segunda mitad del año», añade el informe de la consultora.

En lo que respecta a los economistas Gustavo Bello Se destacó que «el BCRA viene realizando importantes compras de dólares, principalmente a partir de liquidaciones de ON y como antesala de mayores ofertas por la excelente cosecha. Por lo tanto, se espera que esta situación cambiaria continúe y haya mayor interés por el dólar». llevary el debate es si este proceso continuará a medida que el Tesoro absorba el peso, o si habrá más espacio para remonetizar la economía, lo que ayudaría a que la actividad económica se recupere.