Este miércoles, el El Ministerio de Economía enfrenta una aa prueba clave con un vencimiento de 9,4 mil millones de dólares en la licitación de deuda en pesos. Los analistas señalan que, tras el parón estival y debido a las compras de reservas por parte del Banco Central, la liquidez del sistema es elevada. Este contexto complica la posibilidad de lograr una refinanciación total y añade obstáculos a la bajada de tipos, considerada esencial para impulsar la recuperación de la actividad económica.
«La licitación tendrá mucha demanda; la cuestión es si se necesita demasiado o no», afirmó. Nicolás Cappella de Invertir en Bolsa (IEB). Desde la última subasta, la situación del mercado de pesos ha cambiado: con el inicio de la nueva fase del programa económico, el BCRA Compró $1.049 millones en 17 días, con su correspondiente inyección de pesos, lo que se ha sumado a la menor demanda por la moneda nacional propia de esta época del mes.
El futuro de los aranceles
Tenía una posición similar Manuel Ilzarbecartera de Capital Savadonde se observa que en la licitación de este miércoles Economía aprovecharía la baja estacional del peso y la no esterilización de las compras en dólares del Central. «Consideramos que podría buscar absorber pesos. Esto lo vemos principalmente por la necesidad de aumentar los depósitos, tanto para la compra de dólares con el objetivo de cumplir con los próximos vencimientos en dólares con organismos internacionales, como para tener más margen de maniobra en las próximas licitaciones que serán más exigentes», enfatizó.
La gran pregunta es qué tasa validará el Ministerio de Hacienda. Cabe señalar que la cartera económica está condicionada a realizar una alta refinanciación de vencimientos debido a la escasez de depósitos en pesos que tiene en su cuenta en el BCRA.
En Capital sabio Creen que se situarán en torno a los niveles del mercado, pero que la mayor recompensa será para quienes opten por ampliar la duración. «Por otro lado, para nosotros es muy atractivo observar el nivel de inflación. punto de equilibrio que el Gobierno está dispuesto a validar. Calculamos que el punto de equilibrio para los títulos con vencimiento en julio dará alrededor del 2% mensual, aunque no descartamos que el Gobierno busque dar señales a favor de una desaceleración del proceso inflacionario”, puntualizó.
El Ministerio de Economía anunció la oferta pública de adquisición, que incluye instrumentos de tasa fija, CER y dólar linked. No se incluyeron alternativas de largo plazo a tasa fija, pero se ofrecieron tramos de mediano y largo plazo en CER.
Entre las alternativas ofrecidas en la subasta se encuentran tres Lecaps en pesos: una con vencimiento el 16 de marzo de 2026 (nueva), otra el 31 de julio de 2026 (nueva) y una tercera con vencimiento el 30 de noviembre de 2026 (S30N6, reabrir). También se incluye un Boncap del 15 de enero de 2027 (T15E7, Reapertura).
En instrumentos de tasa variable se presenta una Lecap a tasa TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (M31G6, reapertura). Entre las opciones ajustadas por el CER, se encuentra una nota el 31 de julio de 2026 (nueva), otra el 30 de noviembre de 2026 (X30N6, reapertura), una obligación con vencimiento el 30 de junio de 2027 (TZX27, reapertura) y otra el 30 de junio de 2028 (reapertura).
Además, se ofrece una letra del Tesoro cupón cero vinculada al dólar estadounidense con vencimiento el 30 de abril de 2026. Esta alternativa está dirigida a quienes siguen inseguros sobre la evolución del tipo de cambio, a pesar de la reciente estabilidad y las compras de reservas por parte del Banco Central.
Depósitos del tesoro
En los últimos días, el tesoro realizó compras de dólares para el próximo vencimiento con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por 824 millones de dólares el 1 de febrero.
Según el informe diario del BCRAAl 23 de enero, los últimos datos disponibles, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el Banco Central eran de 236 millones de dólares, mientras que las tenencias denominadas en pesos se mantienen estables en 2,3 billones de dólares, lo que limita los pagos en efectivo en la licitación.
«Irán a la licitación rollo El 100% de los vencimientos o algún porcentaje cercano», afirmó. Lucio Garay Méndez y lo resaltó Podrían utilizar los 2,3 billones de dólares en depósitos en pesos para comprar dólares, por lo que sería suficiente para pagar al Fondo.
