La expectativa financiera para este 2026 se concentra para la Argentina en la oportunidad de volver a posicionarse bonos en dólares en los mercados internacionales. Tasas de financiación asequibles para el gobierno de Javier Milei Al mismo tiempo, permitirían extender los vencimientos, descomprimir el mercado cambiario local y ofrecer a los inversionistas señales de previsibilidad que atraerían nuevos capitales a la economía nacional.
En este sentido, el índice de riesgo país elaborado por JP Morgan Banking Es un referente de renta fija en los países emergentes. El indicador estima la prima que los países emergentes tendrían que pagar por bonos de la misma duración emitidos por EE.UU.
Dado que en la renta fija los precios se mueven inversamente a las tasas de rendimiento, cuanto mejor se negocien los bonos, menor será su rendimiento y más accesible será la financiación para el emisor.
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos están rindiendo entre 3,6% y 4,8% anual el martes. El bono referencial del Tesoro estadounidense a diez años paga un 4,22%, lo que significa que con un riesgo país apenas por debajo de los 500 puntos, Argentina todavía tendría que validar una tasa elevada del 9,2% para emisiones a plazos similares.
Vale decir que las empresas argentinas están emitiendo hoy Bonos negociables en Nueva York con tasas cercanas al 8% anual; El soberano necesitaría reducir el riesgo país a la zona de los 400 puntos para competir en ese rango, acercándose después de una reducción de 1.900 puntos básicos desde que Milei ganó las elecciones presidenciales en noviembre de 2023.
Juan Manuel Francoeconomista jefe del Grupo SBS, señaló que «en un contexto en el que el BCRA acumula más de mil millones de dólares comprados en enero en el Mercado Libre de Cambios, los inversores comienzan a seguir de cerca la compresión del se propagacon un riesgo país operando en niveles mínimos no vistos desde 2018. Si bien la tasa del bono estadounidense a 10 años es más alta que en la última emisión internacional de Argentina, el hecho de que recientemente Ecuador ha salido a emitir en el mercado internacional hace que el mercado se pregunte cuándo podría ser el turno de Argentina.
«Las tasas con las que se colocó a Ecuador, crédito que se ha visto afectado por distintos factores de riesgo en los últimos años, fueron de 8,75% y 9,25% para los bonos a 8 y 13 años, respectivamente, por lo que No parece descabellado pensar que Argentina pueda hacerlo.aunque seguimos de cerca los movimientos del mercado. Mientras tanto, la acumulación de reservas será clave para que ese ritmo en una posible salida al mercado internacional sea el más bajo posible», explicó Franco.
Ahora el riesgo país argentino se ubica por debajo del de Bolivia (548 puntos básico) y por encima de Ecuador 409 puntos). Sin embargo, sigue lejos de las cifras de otros países de la región, como ahora Brasil (190 puntos)Perú (127 puntos), Paraguay (110), Chile (88) y Uruguay (69).
Para el economista Alejandro Kowalczuk«La apertura de los mercados de deuda permitirá ‘canjear’ (intercambiar) pasivos a corto plazo por deuda a largo plazo, reduciendo la presión financiera inmediata. A medida que desaparezca la urgencia de ‘tener que comprar dólares para pagar’, la acumulación de reservas ya no ejercerá una presión constante sobre el mercado. Es posible gestionar de forma más ordenada la compra de divisas y la acumulación de reservas a lo largo del tiempo.»
«En estas condiciones, es muy probable que la variación diaria del precio del dólar deje de ser el tema diario exclusivo de la agenda económica. Poco a poco, el foco puede virar hacia la economía real, con menor centralidad de la financiera, llevándonos, finalmente, a un funcionamiento más parecido al de un país normal», afirmó Alejandro Kowalczuk.
Registro nominal de la bolsa de valores.
También con cierto impulso optimista por la reducción del riesgo país y una ligera tendencia alcista en el índice Nasdaq de Wall Street, el índice S&P Merval de la Bolsa de Valores de Buenos Aires ganó un 3,6%, con 3.244.319 puntostras un récord intradiario nominal de 3.247.529 puntos.
En lo que va de enero, el panel de acciones líderes mejora un 7,3% en dólares y un 6,3% en pesos, para alinearse con la evolución de otros mercados de la región como la Bolsa de San Pablo (+13,4% en enero en su índice Bovespa) y la Bolsa de Santiago de Chile (+10,9% en el índice S&P IPSA).
