él Banco Central de la República Argentina (BCRA) totalmente acelerado con el objetivo de acumular reservas internacionales a principios de 2026. En lo que va de enero ha adquirido más de 500 millones de dólares y, para mantener este impulso, está recurriendo a compras dentro y fuera del mercado, además de proporcionar cobertura cambiaria a inversores privados.
Durante las últimas nueve rondas, el El BCRA adquirió un total de 562 millones de dólares y el Las tenencias brutas ascienden a 44.646 millones de dólares. Las cifras llamaron la atención de los analistas pues, en algunas rondas, se superó ampliamente el volumen de operaciones del 5% diario en el Mercado Libre (MLC) que la autoridad monetaria había fijado para la obtención de divisas.
«La combinación de un reducido volumen de operaciones, la magnitud de las compras del Central y la caída del dólar sugieren que las compras se habrían realizado a través de operaciones en bloque, modalidad prevista dentro de la actual ‘fase de remonetización'», destaca un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Mientras tanto, analistas sostuvieron que si bien la acumulación de reservas es positiva, “hay un detalle que no debemos perder de vista: El BCRA compra dólar spot, en gran medida, porque al mismo tiempo ofrece cobertura al sector privado.«. «El otro lado del sector privado aumenta su propia largo en futuros y dólar link es un BCRA que aumenta su bermudasvender futuros y valores vinculados al dólar que tenga en su cartera. En este último caso, volvió a destacar el aumento de los volúmenes operados a finales de diciembre y principios de enero, especialmente en los LELINK de enero, lo que sugiere una vez más una presencia oficial”, explicaron.
En concreto, el Banco Central avanza con la venta de contratos de futuros y bonos vinculados a la evolución del dólar. Es decir, aumenta su posición vendedora, apostando a que el precio no suba tanto y, de esta forma, busca mantener a raya el tipo de cambio actual.
Un informe de la consultora Outlier detectó esto «parte de la compra [de divisas] Estaba fuera de pantalla (bloquear el comercio) porque el volumen del MLC bajó mucho (la mitad que en las últimas rondas) y si hubiera habido participación del BCRA hubiera representado el 70% del total de las operaciones ($265 millones).
«Lo curioso es que, incluso comprando estos volúmenes, El BCRA parecía estar presente en el mercado de LELINKs para contener el precio, venta de cobertura”, agregó la firma de análisis económico.
Y agregan: «Por lo tanto, lo comentado anteriormente sobre la estrategia oficial se mantiene, y ahora se ve reforzado por los retornos en pesos más altos validados por el Tesoro. La combinación de cobertura barata i mayores diferenciales de tasas en pesos «Es el combo elegido para desalentar la demanda privada de divisas e incentivar la oferta, todo ello frente al trilema de política económica que caracteriza este inicio de 2026: acumular reservas, retomar la desinflación y recuperar el dinamismo de la actividad».
Por otro lado, Emilio BottoJefe de Estrategia de Mills Capital Group, lo consideró “La desaceleración del tipo de cambio en las últimas semanas está asociada a un cambio en la dinámica de cobertura del mercado. La presión cambiaria proviene de la búsqueda de cobertura y hoy esa cobertura se canaliza de tres maneras: comprar dólares en efectivo, contratos de futuros o bonos vinculado al dólar«.
“En las últimas rondas, se observaron volúmenes inusualmente altos en futuros y bonos A3. vinculado al dólar que vencen en enero, lo que sugiere que hubo suficiente oferta de instrumentos para satisfacer la demanda de cobertura y descomprimir la presión sobre el tipo de cambio», dijo.
La proyección oficial estima que el compras de divisas podría estar ubicado entre 10.000 y 17.000 millones de dólares a lo largo de 2026, dependiendo del nivel de remonetización que experimente la economía. Según detalló Bausili, la velocidad con la que aumenten las reservas dependerá de la demanda de dinero y de la liquidez disponible en el mercado cambiario durante el año.
El BCRA también mantiene en observación el volumen de dólares adquiridos en el mercado. Las compras diarias no deberán exceder el 5% del monto total negociado en el mercado cambiario, a fin de evitar alteraciones en la dinámica habitual. En algunos días recientes, adquisiciones puntuales superaron este límite establecido, por lo que se supone que habrían quedado fuera del MLC. Esta opción había sido anticipada por la entidad al afirmar que «podrá realizar compras en bloque que de otro modo podrían afectar el buen funcionamiento y la estabilidad del mercado».
un informe de alfabeto proyectó que «si la demanda de dinero converge hacia niveles comparables a los de 2017, la El margen potencial para remonetizar la economía es de unos 22.000 millones de dólares.creando las condiciones para una acumulación relevante de reservas sin generar desequilibrios monetarios”.
«A diferencia de aquel período, hoy la cuenta corriente está equilibrada y las exportaciones son significativamente mayores, lo que amplía margen para reforzar reservas con recursos propiossiempre y cuando se consolide la credibilidad exterior y la relación con el FMI», concluye el análisis.
