La inflación se viene acelerando en Argentina desde hace unos meses -según datos oficiales del Indec-, pero las expectativas apuntan a un camino en dirección contraria. Según consultores consultados por el Banco Central en su Encuesta de Expectativas de Mercado (REM)él Índice de Precios al Consumidor (IPC) mantendrá una trayectoria descendente en los primeros meses de 2026. De hecho, advierten que en febrero volverá a perforar el suelo del 2%, lo que no ocurría desde agosto del año pasado.
Sin embargo, cuando se analizan las expectativas de largo plazo, se encuentra una situación diferente. Para los especialistas, la inflación seguirá desacelerándose, pero lo hará a un ritmo bajo. Tanto es así, que la inflación proyectada en el último REM para todo 2026 duplica la estimada por el Gobierno nacional en el Presupuesto 2026. En detalle, los expertos consultados por el BCRA calculan que el IPC avanzará un 20,5% este año, mientras que el Estado Nacional proyecta un 10,1%.
Por supuesto, estas son sólo expectativas, que pueden cumplirse o no en ese momento. Es común que los propios líderes del mercado cambien sus cálculos hacia arriba o hacia abajo a medida que evoluciona la economía. Lo que está claro es que no se espera una aceleración de los precios y hay confianza en el Gobierno de que finalmente se cumplirá el objetivo de inflación de un dígito.
¿Qué más se espera en los próximos años?
Además de la inflación, los especialistas consultados por el Banco Central responden en relación a sus expectativas sobre otras variables económicas. Uno de ellos es el tipo de cambioo en otras palabras, a cuánto estará el dólar en el futuro.
Según el último REM, se espera que el dólar mayorista cierre 2026 en un valor de $1.753, lo que implicaría un salto de $269 respecto al valor previsto para este mes ($1.484). De cara al futuro, el mercado espera que el dólar cierre 2027 en $1980.
Otra variable que apoya un análisis de largo plazo es la tasa de interés. En este caso se tiene en cuenta la tasa TAMAR, la cual se define como la tasa promedio ponderada por monto, correspondiente a depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de 1.000 millones de pesos o más. El mercado prevé una reducción progresiva de la tasa nominal anual a lo largo de 2026, que la llevaría del 28,1% en enero al 21% en diciembre de este año.
De cara al futuro, proyectan una continuación de la tendencia bajista, pero a un ritmo mucho más lento. En 2027, estiman, la TNA cerraría en 15,8%.
En cuanto al nivel de actividad, el REM también refleja una progresiva mejora de las proyecciones. Para 2026, los analistas esperan crecimiento Producto Interno Bruto (PIB) del 3,5%con un avance más moderado hacia 2027, cuando la economía se expandiría un 3,2%.
En este marco, el REM funciona como una hoja de ruta de las percepciones del mercado, más que como una proyección cerrada. Las estimaciones reflejan un escenario de mayor previsibilidad macroeconómica, con variables clave que tenderían a ordenarse gradualmente. Sin embargo, los propios informes oficiales aclaran que estos cálculos están sujetos a cambios y dependen de la evolución de factores internos y externos. La dinámica de los precios, el ritmo de la política monetaria y el comportamiento del tipo de cambio serán decisivos para validar o corregir estas expectativas en el tiempo.
