Según datos oficiales, el déficit fiscal de Colombia, que se refiere a los gastos totales del gobierno que exceden sus ingresos (impuestos, tasas) durante un período de tiempo (generalmente un año), alcanzó el -6% del producto interno bruto (PIB) de enero a noviembre de 2025, por un total de 109,5 billones de dólares. Este resultado es el mismo que el porcentaje de 2024, pero un aumento en términos absolutos en comparación con los 102.200 millones de dólares del año anterior. La brecha entre los ingresos y los gastos del gobierno central se ha ampliado aún más: el déficit representó el -1,4% del PIB solo en noviembre de 2025, o 25,7 billones de dólares. Hace doce meses, este indicador representaba el -1,1% del PIB (18,1 billones de dólares).
El comportamiento fiscal en 2025 es volátil. El déficit fue mayor en el primer trimestre que en 2024, pero se ha desacelerado desde entonces. En septiembre, el negocio de gestión de deuda del Tesoro registró un superávit.
Hasta octubre, estas operaciones nos permitieron ahorrar casi $20.9 mil millones en intereses. Sin embargo, este recurso ha facilitado un aumento del gasto público y los desequilibrios fiscales han vuelto a aumentar significativamente desde octubre. En tanto, un informe de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) señaló En octubre de 2025, el gasto público aumentó un 0,5% del PIB. La recaudación de impuestos para todo el año se mantuvo por debajo de los objetivos mensuales.
La meta oficial establecida en el marco fiscal de mediano plazo proyecta un déficit del -7,1% del PIB para finales de 2025. Sin embargo, el Comité Autónomo de Reglas Fiscales ajustó esta cifra al -6,2% debido a menores pagos de intereses (estimados en 26.200 millones de dólares).
¿Cuándo se conocerán los datos definitivos?
a pesar de esto, Las cifras definitivas de las cuentas fiscales se darán a conocer después de que el gobierno publique su plan fiscal 2026Según el ministro de Hacienda, Germán Ávila, su presentación fue postergada por la necesidad de modificar parámetros derivados de la suspensión de la emergencia económica y el aumento de las tasas de interés (la tasa de interés del Banco de la República es de 10,25%).
En cuanto al principal déficit fiscal (la brecha entre ingresos y gastos, excluyendo los intereses de la deuda), Colombia representó -3,3% del PIB a noviembre de 2025. Esto supera el -2,4% logrado durante el mismo período de 2024 y el -2,5% promedio de 2000 a 2024.
El objetivo de déficit fiscal primario del marco fiscal de mediano plazo para 2025 es -2,4% del PIB, por lo que los resultados reales son peores que el objetivo oficial y los registros históricos recientes. Según el economista Diego Montañez-Herrera, «Este es el peor resultado para 2025 y el resultado más débil de los últimos años».
Dos prioridades básicas
El exministro de Hacienda Juan Camilo Restrepo expresó preocupación por el deterioro de las cuentas públicas. Insistió a través de X en que “la situación financiera es frágil; «Esto durará hasta el 7 de agosto, ya que el gobierno actual ha anunciado que no se realizarán cambios».
Para el exfuncionario, la próxima administración tendrá dos prioridades básicas:
- Llegar a un acuerdo con el Congreso en materia fiscal.
- Promover la profundización de la reforma del sistema tributario para formar un consenso nacional.
«El Congreso tiene la última palabra en todos los asuntos fiscales, y las democracias no son democracias construidas sobre insultos». Agregó que «Colombia también debe crear un gran ‘pacto fiscal’ que haga de toda la reestructuración tributaria un gran objetivo nacional».
¿Qué tiene que decir Gustavo Petro sobre el déficit?
Ante esto, el presidente Gustavo Petro respondió al exministro defendiendo la reforma tributaria de 2022 y criticándolo por el desmantelamiento parcial de otros actores institucionales. Explicó que “todo el déficit primario actual Correspondiente al aumento del gasto: transferencia al Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles, con ingresos actuales de casi 70 mil millones de dólares. «Este es un hecho causado por la corrupción y la pura estupidez de los economistas ortodoxos».
Petro también cuestionó el liderazgo económico y las decisiones de gestión anteriores de Ecopetrol, diciendo que ciertas políticas y acciones administrativas contribuyeron al diagnóstico actual. «Quieren demostrar que Bayón (Felipe) es un gran gestor que no preparó las bases para un riesgo mayor de que Ecopetrol quiebre. Y se tiraron las finanzas», afirmó el presidente.
Análisis de gestión de deuda
Corficolombiana realizó un análisis técnico del negocio de administración de deuda para su ejecución en 2025. Esta entidad representa: Estos mecanismos podrían ahorrar hasta $28 mil millones en intereses, equivalente al 1,5% del PIBaunque tienen implicaciones importantes para la situación futura de la deuda pública.
La entidad dijo que si no se implementan estas acciones, el déficit fiscal primario alcanzará el 3,7% del PBI hacia 2025, 0,9 puntos porcentuales más de lo esperado en el marco fiscal y el déficit más alto de la historia excluyendo la epidemia y la crisis financiera de finales de los años 1990.
«Si bien las estrategias de refinanciación de la deuda proporcionan un alivio inmediato de los intereses, aumentarán significativamente la deuda futura, y estas operaciones aumentarán la posición de la deuda en 310.000 millones de dólares (17% del PIB) en términos de valor presente», afirmó.
Otro factor relevante es la apreciación del peso frente al dólar a finales de 2025, $500 menos que lo estimado por las autoridades económicas, lo que desacelera el crecimiento del ratio deuda/PIB en 3 puntos porcentuales.
En 2026, las perspectivas plantean desafíos aún mayores. Corficolombiana esperada Con un déficit primario estimado del 4% del PIB y un déficit total del 7,6% del PIB, las necesidades de financiación a corto plazo son muy elevadas.con más de 60 mil millones de dólares en TCO adeudados y pagadosintercambio de retorno total 9.300 millones de dólares. «
El retraso del gobierno en publicar el plan fiscal de 2026 ha aumentado la incertidumbre, especialmente dados factores como el calendario electoral y el proceso de transición administrativa que afectan la consolidación de la estabilidad fiscal.
