Un parque eólico cerca de Tinho.jlcereijido (EFE)
Como todos sabemos, y la mayoría de los lectores de los medios económicos deben saber, en los últimos años han surgido en todo el mundo un gran número de empresas relacionadas con las industrias relacionadas con la transición energética.
Solo en España, más del 20% del total de negocios anunciados y cerrados en 2022 corresponden a negocios relacionados con la transición energética.
Estos negocios suelen ser alimentados con combustibles fósiles por fondos de diferente naturaleza (infraestructuras, fondos de pensiones, fondos soberanos), compañías de seguros y bancos (a través de sus divisiones de banca patrimonial), así como compañías de energía, gas o petróleo que intentan aligerar el peso de sus operaciones relacionadas. negocios, e incrementar el componente verde de su cartera.
Sorprende que haya tanta actividad en España por parte de inversores nacionales e internacionales a pesar del cambiante marco legal. La única explicación plausible es que la confianza del mercado en nuestros dedicados profesionales, y su confianza en nuestros empresarios y nuestros tribunales, es más importante en sus decisiones de inversión que cualquier posible desconfianza en nuestros burócratas.
Podría decirse que la transición energética, definida en términos generales, ha provocado una cierta revolución en los equipos de fusiones y adquisiciones, ciertamente en muchos aspectos similar a lo que provocó la burbuja de las puntocom de 1997-2001. Hay varias áreas que regulan el trabajo y la estrategia del día a día del equipo de M&A.
El primero es la caída de los volúmenes de negocio en España (-47 % a marzo de 2023 frente al 40 % del volumen total de operaciones anunciado en el 1T). Esto sugiere que los equipos de fusiones y adquisiciones sin experiencia en energías renovables y otros negocios relacionados con la transición energética se están perdiendo un segmento muy importante del mercado.
En segundo lugar, los equipos de fusiones y adquisiciones del banco se centran fundamentalmente en acuerdos (operativos) de activos de energía renovable y brownfield, que cubren casi exclusivamente a grandes clientes corporativos y grandes fondos, pero no se centran en empresas de industrias emergentes, como autoconsumo, Cargadores, hidrógeno, biogás, etc., todavía generan poco o ningún EBITDA, pero, debido a las expectativas de crecimiento que el mercado les tiene, podrían ser de gran valor.
Las boutiques probablemente tengan algunas ventajas sobre los bancos en ese sentido porque tenemos más flexibilidad con el tipo de clientela y como no solemos pensar en listas de clasificación, nos preocupa si las ofertas agregan más a esas clasificaciones o menos, casi nada.
En tercer lugar, valorar este tipo de negocios que involucran tecnologías relativamente nuevas y aún tiene muchas incógnitas en el futuro es mucho más complicado que valorar negocios tradicionales e integrados. Por lo tanto, cerrar acuerdos en estas áreas requiere más tiempo y es más desafiante, ya que para muchos clientes no es fácil obtener la aprobación de su comité/comité de inversiones para tales ejercicios de valoración teórica.
Finalmente, casi tan importante como elegir un buen prospecto/comprador en el caso de comprar una licencia, es el análisis de quién es el market advisor que te va a asesorar y qué tan optimista o pesimista es sobre la evolución del mercado. aumenta la capacidad instalada de los proyectos de energías renovables, la electricidad captura el precio de ciertas tecnologías.
Por otro lado, no debemos olvidar que todo el interés del mercado se está desplazando hacia los negocios bajos en carbono, lo que presenta oportunidades de inversión muy atractivas para los negocios más tradicionales con exposición a hidrocarburos. Aquí hay mucha menos competencia entre los compradores, siguen siendo buenos negocios y absolutamente estratégicos para nuestra economía.
España, aunque no es un país con recursos naturales, tiene muy buenas empresas y equipos directivos dedicados a la industria del petróleo y el gas y sus infraestructuras. Sería un error que el mercado desviara su atención de estas empresas que, si bien no son el tema candente del día, continúan mejorando su desempeño y administrando la infraestructura crítica de la nación. Algunos de ellos cuentan además con ventajas competitivas muy significativas para convertirse en actores relevantes en la transición energética (infraestructuras desplegadas en todo PeriodistasdeGénero, presencia de puertos y aeropuertos, fuertes capacidades de ingeniería y desarrollo de proyectos, etc.), lo que creemos que los convierte en los protagonistas. lo mejor de ambos mundos: efectivo generado a través de negocios tradicionales, más estables e integrados, un liderazgo en la adopción y desarrollo de proyectos bajos en carbono y, potencialmente, la financiación del crecimiento de esos proyectos.
Arturo García Tizón es codirector de Acron Beka
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