En los últimos veinte años, la participación del sector manufacturero en el PIB, más precisamente lo que las cuentas nacionales llaman «industria manufacturera», ha caído 4,5 puntos porcentuales: de una media del 18,6% entre 2004 y 2006 al 14,1% en 2025, según un estudio de Jorge VasconcelosEconomista jefe de la Fundación Ieral del Mediterráneo.
En el mismo período, la proporción de los sectores «comerciales» (es decir, los más expuestos al comercio internacional de bienes), que además de la industria incluyen la agricultura (agricultura, ganadería, caza y silvicultura), la minería y la pesca, cayó casi 6 puntos porcentuales, del 29,8% en 2004-2006 al 23,9% el año pasado. El único sector que ganó algo de peso relativo fue la agricultura (del 5,4 al 5,6% del PIB), la minería perdió casi punto y medio, lo que apunta a una fuerte recuperación en los próximos años, y la pesca mantuvo su participación mínima del 0,3 por ciento.
El único sector «comercial» que ganó algo de peso relativo fue el agrícola: del 5,4 al 5,6% del PIB
El estudio del Ieral muestra que en 2025 los términos de intercambio (es decir, la relación de precios entre lo que un país exporta e importa) jugaron a favor de la Argentina, pero a finales de año la dinámica empezó a revertirse y los primeros datos de 2026 acentúan esa posición. «Los precios de los metales marcan una gran diferencia con respecto al petróleo y los cereales, pero los primeros todavía tienen poco peso en la cesta de exportaciones del país, alrededor del 7%», dice un pasaje.
Otro desafío para que el PIB crezca este año es que ya no habrá un «efecto traspaso». De hecho, cita Vasconcelos, el Índice General de Actividad (IGA) del estudio Orlando Ferreres Indica que mientras en el acumulado de 2025, hasta noviembre, el PIB creció un 5,4% respecto al mismo periodo de 2024, en noviembre de 2025 fue apenas un 1,6% superior al mismo mes del año anterior. Los envíos de cemento crecieron un 5,5% acumulado, pero cayeron un 1,2% en diciembre con respecto a diciembre de 2024, y la producción de automóviles fue negativa en ambas comparaciones: un 3,1% más acumulativamente, pero casi diez veces más, un 30% más, en el último mes del año.
Reflexión fiscal
Todo esto se refleja en los datos fiscales. La recaudación del IVA tuvo una variación ligeramente positiva en términos reales del monto recaudado, pero cayó un 6% en diciembre. Y los fondos de la Anses subieron dos dígitos en promedio anual, pero cayeron un 1% interanual en diciembre.
La industria apenas puede superar el 60% de utilización de la capacidad instalada, diez puntos menos que en recuperaciones anteriores
La evolución de los salarios reales y el nivel de empleo son claves en esta dinámica y, para recuperarlos, es clave la rentabilidad en sectores como la manufactura, la agroindustria, la construcción y el comercio, que a su vez está condicionada por la política macroeconómica, explica Vasconcelos, para referirse a la relación entre tipos de interés y tipos de cambio y el cambio estructural del aparato productivo en un contexto abierto en el que se produjo la geopolítica.
Un indicador de la dificultad para superar el desafío, afirma el autor, es que la industria apenas supera el 60% de utilización de la capacidad instalada, diez puntos menos que lo observado en recuperaciones anteriores. E incluso podría ser un indicador que ha perdido valor, pues en el actual contexto de superapertura, gran parte de la supuesta “capacidad instalada” ya está obsoleta.
El trabajo cita otro indicador de la pérdida de peso de la industria y del mundo material: el consumo de diésel (clave en la industria, la energía, el transporte, el campo, la agroindustria) es aún menor que en diciembre de 2023, cuando el gobierno de Javier Milei. Y la recuperación del PIB a través del crédito, si bien se puede recomponer, ya ha sufrido algunos reveses, como el aumento de la morosidad.
«Ante el estancamiento de casi 15 años de la economía argentina, es imposible imaginar una recuperación sostenida y sostenible que pueda prescindir de las locomotoras de las exportaciones y la inversión (con proyectos dirigidos a infraestructura y al mercado externo). Es inevitable que estos sean los motores del empleo y el consumo, pero el punto de partida muestra un límite de poder multiplicador», señala el estudio. La incidencia de los sectores «transables» en el PBI define la «exportabilidad» de la estructura productiva argentina.
No es posible imaginar una recuperación sostenida y sostenible que pueda funcionar sin las locomotoras de las exportaciones y la inversión.
No es casualidad que quienes siguen los avatares macroeconómicos enciendan velas por Vaca Muerta y la minería, en la que multinacionales como BHP, Rio Tinto y Glencore ya tienen roles locales. La primera es la minera más grande del mundo y tiene un gran proyecto cuprífero en el barrio de Vicuña en San Juan, por el que comenzó a ofertar para la construcción de vías e infraestructura. El segundo y el tercero, respectivamente, tienen importantes activos de litio y cobre aquí y sus empresas matrices están negociando una megafusión que crearía un gigante que le quitaría el primer puesto a BHP.
En última instancia, la recuperación del nivel de actividad depende no sólo de cuestiones como los resultados fiscales, el riesgo país, las tasas de interés y los tipos de cambio, sino también de si esta combinación es compatible con una recuperación en los segmentos transables y más materiales de la economía.
Milei y Trump: tan cerca, tan lejos
A pesar del alineamiento político e ideológico, la importancia que le dan a la materialidad de la economía parece ser una diferencia entre Milei, quien varias veces se llamó a sí mismo «tecno-optimista» y jefe de la Casa Blanca, donald triunfo.
Trump señaló Gillian Tettcolumnista de Tiempos financierospiensa que la economía y la seguridad de Estados Unidos se basan en cuestiones eminentemente materiales, como el territorio y los recursos naturales. De ahí su acción en Venezuela y su objetivo de anexar Groenlandia. Comparte la tesis del inversor australiano Craig Tindalequien en un libro reciente afirma que las democracias occidentales están sufriendo una «degradación material» porque han priorizado los servicios, las finanzas y la propiedad intelectual y relegado a la industria y, en general, al mundo material. Mientras tanto, China priorizó el suministro y procesamiento de recursos y hoy representa el 35% de la producción industrial mundial, lo que le permitió acumular enormes superávits en el intercambio de bienes con el resto del mundo.
Bits vs Átomos
La necesidad de una mayor «materialidad» ya había sido planteada por Peter Thielque en 2016 aportó 1,25 millones de dólares a la primera campaña electoral de Trump. Cofundador y ex socio de Elon Musk En PayPal, Thiel es el fundador y principal accionista de Palantir, una empresa que fundó en 2020 pero que ya es la número 23 del mundo con poco más de 423.000 millones de dólares en valor de mercado, una posición que se ganó prestando servicios a grandes empresas y contratistas gubernamentales como la CIA y el Pentágono.
Según este empresario, que tenía como empleado JDVanceactual vicepresidente de Trump, el progreso tecnológico de los últimos años ha puesto demasiado énfasis en los bits (una especie de unidad de cuenta de digitalización) y muy poco en los átomos, por lo que es clave para afrontar los grandes desafíos físicos del mundo, equiparar el progreso de las industrias materiales con el de las digitales.
De origen alemán, Thiel es un ideólogo entre los magnates de la tecnología (o «depredadores», como Giuliano da Empoli los mencionó en su último libro) y causó controversia cuando en un ensayo de 2009 (La educación de un libertario.) afirmó que la libertad y la democracia ya no son compatibles. Más bien, se trata de hacer que los bits y los átomos sean compatibles.
